롤오버 원리

마지막 업데이트: 2022년 4월 18일 | 0개 댓글
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콘탱고 예시

롤오버 원리

친절한 ‘금융+자산’ 설명입니다. 어려운 금융을 알면, 쉬운 자산이 보입니다.

최근 국내와 국제 시장을 가리지 않고 금 가격이 폭등하면서 '금 테크'에 대한 관심도 커지고 있다. 문제는 금 관련 투자상품이 꽤나 다양하고 특성도 다르다는 점이다. 무엇이 항상 유리하다고 딱 잘라 말할 수 없고, 상황에 따라 장단점도 달라진다. 금 투자에 앞서 꼭 알아둬야 할 점을 정리해 봤다.

원유ETF 때도 겪었는데. 잊지 말자 '롤오버'

현재 개인투자자가 접근할 수 있는 금 투자 방법으로는 금은방이나 전문 거래소에서 실물 금을 사는 것, KRX금시장에서 세부 단위로 규격화된 금을 사는 것, 시중은행 등에서 금통장(골드뱅킹)을 개설하는 것, 자본시장관 연계된 금 선물 상장지수펀드(ETF)와 주식형 금펀드 등이 있다.

이들을 다시 상품 유형별로 분류하자면 금의 현재 가치를 기초로 한 실물과 금통장, 선물에 투자하는 금 선물 ETF, 금 선물 이외에 채광기업주까지 두루 투자하는 주식형 금펀드 등으로 나눠볼 수 있다.

통상 증시에서 볼 수 있는 금 ETF는 금 선물 ETF에 해당한다. 세부적으로 운용 방식은 저마다 다르지만, 일반적으로 뉴욕상품거래소의 만기 1개월 전 금 선물을 추종한다. 경우에 따라, 런던금거래소의 현물 금 가격을 따라가는 펀드도 있다. 하지만 일반적으로 금값 하면 1개월물 선물 금을 가리키며, 국내외의 언론매체 등에서 다루는 금값 역시 대부분 이를 기준으로 삼는다.

여기서 떠오르는 것이 올 초 '동학개미' 군단의 원유 ETF 매수가 폭발했을 때 불거졌던 '롤오버 비용' 문제다. 당시 국제 유가가 폭락한 이후 "결국 유가는 반등한다"고 믿었던 투자자들이 대거 원유 ETF와 상장지수증권(ETN) 등을 매입했지만, 기초 자산이 되는 원유 선물 가격의 변동성이 극심해지고 선물을 다음달로 교체 매매하는 과정에서 비용이 커지면서 생각보다 큰 손실을 보는 경우가 생겼다.

금 ETF도 마찬가지다. 금값은 오른다고 하는데 금 선물 ETF의 수익률이 금값만큼 오르지 못했다면 주된 이유는 롤오버 비용일 가능성이 높다. 보통 금 선물 ETF는 최근월물이 만기가 되기 전에 그 다음달 만기 선물로 갈아타는데, 이 때 발생하는 '갈아타기 비용'을 롤오버 비용이라 부른다. 금은 선물시장에서 보관비용이 존재해 통상 롤오버를 할때 일정 부분 손실을 볼 수밖에 없는 특성이 있다.

개인 투자자의 금 테크 수단

분류주요 상품특징
현물실물 귀금속 및 골드바
골드뱅킹
KRX금시장
현물 ETF
달러 환율에 영향
롤오버 비용 없음
선물금 선물 ETF
달러 환율 위험 헤지 혹은 환 노출
롤오버 비용 존재
기타 금속 및 채광기업주식 포함금 펀드
금 파생결합증권(DLS)
포함 자산 및 운용 방식에 따라 금 가격과 무관하게 움직일 수 있음

달러로 사는 금, 환율 변동도 유념해야

금은 원유보다 현물 투자가 비교적 쉽다. 금은방을 가서 귀금속을 구매해도 되고, 골드바를 사도 된다. 단 이 경우 10%의 부가가치세가 붙는다. 한국거래소가 운영 중인 KRX금시장의 경우는 금 현물의 일부 지분에 투자하는 개념인데, 장내 거래에 한해서는 부가세가 붙지 않는다. 다만 금을 실물로 인출할 때는 부가세를 내야 한다.

현물 금에 투자할 때 알아야 할 것은 '금은 달러표시 자산'이라는 것이다. 요컨대 현물 금을 산다면 원화를 달러로 환전하고, 이 달러로 다시 금을 구매하는 셈이다. 금값이 오르더라도 그 수익은 달러로 환산되기 떄문에, 금과 달러의 가격 관계 외에 원ㆍ달러 환율의 변동도 같이 봐야 한다.

금 선물도 마찬가지로 달러표시 자산이지만, 국내 금 선물 ETF 가운데는 환헤지, 즉 환율 변동의 영향을 받지 않는 상품이 많다.

최근 금 가격 급등의 주 요인은 달러 가치의 하락이다. 이 경우 환율이 내려가면서(원화가치 상승) 금 가격 상승으로 얻는 수익의 효과를 환율 변동이 일부 상쇄할 수 있다. 환율이 양날의 검이 되는 것이다.

학습한다—최대 소요 시간: 45분

오늘의 토론:

지난주 우리는 부채에서 벗어나기 위해 파악한 세 가지 원리를 다루었다.

부채가 있다는 현실을 깨닫는다.

부채에서 벗어나기를 소망한다.

부채를 지게 되는 “육에 속한 사람”의 경향을 극복한다

오늘 우리는 다음 두 가지 원리를 추가로 토론할 것이다.

지난주에 배운 내용 중 가장 의미 있는 것들 중 몇 가지는 무엇인가?

1. 부채를 지지 않는다.

부채를 더 지지 않아야 부채에서 벗어나기를 기대할 수 있다. 부채를 지지 않기 위한 간단한 두 단계가 있다.

신용 카드 및 소비자 대출 사용을 중단한다.

첫째, 3~6개월분 지출에 해당하는 금액을 저축할 때까지 계속해서 비상금을 적립한다. 필요할 때는 신용 구매보다 이 돈을 사용한다. 그렇더라도 실제의 비상 상황에서만 이 돈을 사용하고 나머지 모든 지출에 대해서는 예산을 세워야 한다는 점을 유념한다.

둘째, 소비자 부채와 신용 카드에 의존하지 않는다. 제프리 알 홀런드 장로는 재정 면에서의 “성형 수술”을 제안했다. “이 수술은 전혀 고통이 없는 수술입니다. 그저 신용 카드를 조각조각 잘라버리기만 하면 됩니다. … 현대인에게 가족, 특히 어려움을 겪는 젊은 가족에게 신용 카드처럼 가족의 재정적 안정을 위태롭게 하는 편의품도 없습니다.”( Jeffrey R. and Patricia T. Holland, “Things We Have Learned—Together,” Ensign, June 1986, 30 ) 신용 카드를 잘게 잘라버리면 더 많은 부채에 빠지는 일을 막는 데 도움이 될 것이다.

부채를 지지 않기 위해 무엇을 기꺼이 하겠는가?

2. 부채를 상환한다.

우리는 되도록 빨리 부채를 갚으라는 권고를 받았다. “부채를 지더라도, … 가능한 한 빨리 청산하고 속박에서 자유롭게 되어야 한다.”(신앙에 충실함[2004], 71쪽)

부채에서 벗어나기 위한 계획을 세우고 따르는 데 도움이 되는 네 단계는 다음과 같다.

부채에 대해 추가 상환을 결정한다.

어떤 부채를 추가로 상환할지 결정한다.

롤오버 방식(대출금이 가장 적은 부채부터 상환해가는 방식)을 활용한다.

필요한 경우, 추가 단계를 밟는다.

부채에 대해 추가 상환을 결정한다

부채에서 벗어나는 가장 비싼 방법 중 하나는 최소 금액을 상환하는 것이다. 최소 상환액은 흔히 잔액의 일정 비율을 말한다. 잔액이 줄면 최소 상환액도 줄어든다. 이렇게 되면 잔액을 상환하는 데 걸리는 기간을 연장하게 하여 이자 면에서 더 큰 비용이 든다. 부채에서 훨씬 더 빨리 벗어나려면 최소 상환액 이상을 갚아야 한다.

예를 들어, 지난 장의 부채 목록(위)에서 첫 번째 신용 카드에 대해 최소 상환액만 갚는 경우, 부채에서 벗어나는 데 얼마나 걸릴 것이라고 생각하는가? 또 이자는 얼마나 내야 하겠는가? 최소 금액만 상환하면:

완전히 갚는 데 20년 9개월이 걸릴 것이다!

이자는 5,107.62를 내야 할 것이다.

그러나 현재의 최소 상환액 97에 매월 100을 추가로 상환하면?

2년 반 내에 갚게 될 것이다. 이는 18년 빠른 것이다!

이자 면에서는 4,357.49를 절약하게 될 것이다.

채권자는 왜 최소 금액만 상환하기를 바라는가?

최소 상환액 이상을 갚으면 부채에서 벗어나는 데 걸리는 기간을 단축하여 이자 면에서 많은 돈을 절약할 수 있다. 여러분은 지출을 기록하고 예산을 책정했다. 부채를 추가로 상환하려면 여러분이 하는 소비에서 어떻게 약간의 돈을 마련하겠는가? 이번 주에 여러분이 할 결심 중 하나는 빚을 갚기 위해 얼마의 돈을 추가로 더 떼어 놓을 수 있는지를 결정하는 일이 될 것이다. 갚아야 할 첫 번째 부채를 고려할 때는 최소 상환액 외에 추가 상환액을 포함한 고정 액수를 정한 다음, 그 빚을 청산할 때까지 적어도 그 액수만큼은 상환한다.

활동(15분)

1단계: 여러분의 활동 파트너와 한 조를 이룬다. 예산을 검토하고 부채 상환 원리를 적용하도록 100 이상을 마련할 수 있는지 알아본다. 여러분의 생각을 아래에 적는다.

2단계: 그룹 구성원들과 함께 여러분의 생각을 나눈다.

어떤 부채를 추가로 상환할지 결정한다.

다음은 먼저 상환해야 하는 부채를 결정하기 위한 두 가지 선택 사항이다. 여러분은 다음과 같이 할 수 있다.

가장 이자가 높은 부채를 먼저 상환한다.

잔액이 가장 적은 부채를 먼저 상환한다.

두 옵션 모두 장단점이 있으나 둘 다 여러분을 부채에서 자유롭게 해 줄 것이다. 이번 주에 여러분이 할 결심 중 하나는 어느 부채를 먼저 상환할지 결정하는 일이다.

이자가 가장 높은 부채 먼저 상환

가장 비싼 부채를 더 일찍 상환한다

채권자 수를 줄이는 데 시간이 더 걸릴 수 있다

눈에 띄는 결과를 얻는 데 시간이 더 걸린다

잔액이 가장 적은 부채 먼저 상환

채권자의 수를 더 빨리 줄인다

최소 상환액 수를 더 빨리 줄인다

눈에 띄는 결과를 더 빨리 얻는다

이자가 가장 높은 부채를 먼저 상환하지 않으므로 돈이 더 들 수 있다

아래에 나오는 부채 목록을 사용하여 다음과 같이 한다.

1단계: 이자율이 가장 높은 대출 옆에 체크 표시를 한다.

2단계: 잔액이 가장 적은 대출에 동그라미를 친다.

여러분 자신의 부채 목록(123쪽)을 사용하여 다음과 같이 한다.

1단계: 이자율이 가장 높은 대출 옆에 체크 표시를 한다.

2단계: 잔액이 가장 적은 대출에 동그라미를 친다.

3단계: 첫 번째로 추가 상환할 대출을 결정하고 부채 목록에 표시한다.

롤오버 방식을 활용한다

롤오버 방식은 부채를 청산하는 훌륭한 방법이다. 한 달에 100을 추가로 부채를 상환할 수 있다고 가정해 보자. 한 가지 부채를 상환한 후, 그 대출금을 갚는 데 들어가던 돈으로 무엇을 해야 하는가? 다른 대출금을 상환하는 데 그 돈을 사용하라! 부채에서 실제로 더 빨리 벗어나기 시작하는 시점이 바로 여기이다.

예컨대, 채무 목록 견본에서 첫 번째 신용 카드에 매월 100을 추가로 상환하면, 월 상환액은 197이 될 것이다. 상환이 끝나면, 다른 부채를 상환하는 데 추가로 쓸 수 있는 197이 생긴다. 그 여분의 돈 197을 사용하여 잔액이 6,500인 두 번째 신용 카드에 투입하면 다음과 같이 된다.

최소 상환액만 갚을 때보다 롤오버 원리 23년 빨리 신용 카드 부채를 청산한다!

이자 면에서 8,500 이상을 절약한다!

그 신용 카드 부채를 청산하고 나면, 다른 부채를 상환할 여분의 돈 365가 생길 것이다. 이런 식으로 상환 여력이 커진다. 롤오버 방식은 부채를 빠르게 상환하는 데 효과가 있다.

롤오버 방식은 여러분이 부채에서 벗어나는 데 어떻게 도움이 되겠는가?

추가 단계를 밟는다

최소한의 부채 상환에 어려움을 겪고 있다면, 추가 조치를 취해야 할지도 모른다.(아래 참조)

활동(10분)

2~4명의 그룹으로 나누어 아래의 추가 단계를 토론한다. 이들 단계 중 어느 것이 도움이 될지 숙고한다.

1단계: 추가 일자리 또는 더 나은 일자리를 찾는다. 병의 예를 기억하는가? 여러분은 더 큰 병(더 많은 수입)이 필요할 것이다. 두 번째 직업 또는 부업으로 얻는 추가 수입이 있으면 부채 청산 계획을 빠르게 가속할 수 있다. 두 번째 일자리가 무한정 필요하지는 않을 것이다. 그러나 부채 청산을 가속하도록 애를 쓰고 있는 경우, 추가 소득은 재정적 안정을 기하는 데 큰 도움이 될 것이다.

2단계: 없어도 생활하는 데 지장이 없는 것들을 판다.

3단계: 살림의 규모를 줄인다. 때로는 이사가 최선의 해결책이다. 덜 비싼 집이나 아파트 또는 자동차가 좋은 선택이 될 것이다.

4단계: 부채를 차환한다. 경우에 따라 더 낮은 이자율로 대출을 차환하거나 몇 가지 대출을 이자율이 낮은 단일 대출로 묶는 것도 가능하다. 차환이나 단일화에는 비용이 들 수 있으므로 비용이 얼마나 드는지 사전에 알아야 한다.

5단계: 조언자 또는 재정 상담자의 도움을 얻는다. 세계 여러 지역에서 사람들은 현지의 비영리 봉사 단체 또는 금융 기관을 통해 재정 상담을 받을 수 있다. 신뢰받는 조언자를 찾아 상의한다.

가족 평의회에서 부채 상환에 대해 토론한다

이번 주 가족 평의회에서 채무에 대한 추가 상환을 위해 매달 돈을 얼마나 떼어 놓을 수 있을지 토론한다. 어떤 대출금을 먼저 상환하고 싶은지를(이자가 가장 높거나 잔액이 가장 적은 대출) 의논한다. 아래에 있는 “가족 평의회 토론 예시” 개요를 사용해도 좋다.

가족 평의회 토론 예시

영을 초대하기 위해 반드시 기도로 시작하고 기도로 끝낸다.

1부: 검토한다

여러분은 아직도 부채를 지고 있는가?

여러분은 추가 상환을 위해 얼마를 감당할 수 있는가? (수입과 지출을 검토하고 123쪽의 부채 목록에 추가로 상환할 수 있는 금액을 표시한다.)

2부: 계획한다

부채 발생을 확실히 막으려면 무엇을 할 수 있는가? 모든 신용 카드를 잘라버리는 것을 함께 고려해 본다.

부채를 추가로 상환할 여력을 만들기 위해 어떤 지출을 줄일 수 있는가?

어떤 대출금을 먼저 갚아야 하는가? (123쪽의 부채 목록에 순서를 표시한다.)

2% 이상

나는 신용 카드를 즐겨 사용했다! 분기에 한 번씩 모든 구매에 대해 2%를 환급받곤 했다. 하지만 남편과 함께 진지하게 예산 작성을 시작하자, 신용 카드 잔액과 예금 잔액을 비교하기가 힘들 정도였다. 나는 우리가 실제로 가진 것보다 조금 더 지출하고 있다는 것을 깨달았다. 우리는 홀런드 장로님이 제언하신 것처럼 모든 신용 카드를 조각조각 잘라버렸다! 우리는 분명한 한도를 정하고 어느 때든 통장에 돈이 얼마나 있는지 정확히 알고 있기에, 지금은 2% 이상을 절약하고 있다.

투자는 생존이다

상당수 ETF/ETN 투자자들은 롤오버란 무엇이며, 롤오버 비용으로 알려진 콘탱고는 무엇인지 잘 알지 못하고 투자하는 경우가 많습니다.

2020년 4월 사회적 이슈까지 되었던 원유선물 ETF / ETN 투자에 있어서도, 많은 투자자들이 이러한 롤오버와 롤오버비용 그리고 괴리율과 같은 기본개념을 잘 알지 못한 상태에서 투자하여 큰 손실을 입은 적이 있습니다.

이번 글을 통해 선물을 기초자산으로 하는 ETF, ETN 투자와 관련된 위험을 낮추고 수익률은 높이는데 도움이 되는 기본적인 지식을 알아보고자합니다.

1. 롤오버란 무엇인가?

선물을 기초자산으로 하는 ETF, ETN 에서 자주 이야기하는 롤오버에 대해 이해하기 위해서는 먼저 '선물' 의 특성에 대해 이해할 필요가 있습니다.

선물거래의 가장 원시적인 형태는 흔히 '받떼기' 를 예를 들어 설명하는 '선도거래' 입니다.

선도 거래 예시

위의 농산물 유통상인과 농부의 사례처럼 당장 현물로 거래하는 것이 아닌, 미래의 '특정한 날짜' 에 '특정한 가격' 으로 '특정한 수량' 을 거래하겠다는 약속을 하는 것이 '선도거래' 입니다.

그리고 위와 같은 개인간의 선도거래가 발전하여 수많은 사람이 정해진 약속에 따라 거래를 할 수 있도록 규모화/현대화 된 것이 선물거래 입니다.

농산물 사례에서와 같이 선물은 만기가 있습니다!

예시에서 만기인 6개월뒤에 사과를 서로 주고받으면 해당 선도거래 또는 선물거래는 청산되어 없어집니다.

만기는 선물투자에 있어 핵심적인 요소중 하나이기 때문에 선물이름에도 만기 년도와 월이 표시됩니다.

5월에 만기가 되는 선물은 5월물, 6월에 만기가 되는 선물은 6월물, 12월에 만기가 되는 선물은 12월물, 이런식으로 선물을 부릅니다.

선물 이름 예시 (만기 연월 표시)

이렇게 선물은 만기가 있기 때문에 일반 주식이나 현물투자와는 달리, 선물의 만기가 도래할 때 마다 끊임 없이 새로운 선물로 교체해주어야 합니다.

그리고 우리는 이것을 롤오버라고 부릅니다.

예를 들면 KODEX WTI 원유선물 ETF 의 경우 4월달에 선물 5월물을 팔고, 선물 6월물을 새로 매수합니다.

이를 통해 지속적으로 원유에 투자하는 효과를 추구하는 것입니다.

그리고 이러한 롤오버시마다 선물 매도/매수로 인한 거래수수료등 비용이 들어가게 되며, 이러한 거래비용들 또한 선물 ETF 의 수익률에 일정부분 영향을 미치게 됩니다.

(롤오버 비용이라고 흔히 이해하고 있는 콘탱고는 잠시 후 설명드리겠습니다.)

2. 선물을 기초자산으로 하는 ETF 투자시 실제 롤오버는 어떻게 진행되는가?

선물을 기초자산으로하는 ETF 투자시 롤오버방식은 ETF 마다 다릅니다.

이러한 롤오버방식의 차이는 투자수익률에 매우 큰 영향을 미칠 수 있기때문에, ETF 투자시 해당 ETF 의 롤오버방식에 대한 이해는 매우 중요합니다.

원유 ETF 사례를 예를 들어 설명하겠습니다.

국내 원유 1배짜리 ETF 중 가장 대표적인 ETF 는 다음 두 가지 입니다.

- KODEX WTI 원유선물(H)

KODEX WTI원유선물은 ETF 를 통해 투자하는 원유선물을 교체할 때 (=롤오버할때) 항상 최근월물로만 월물을 교체합니다. 즉 현재시점에서 가장 만기가 가까운 선물을 보유하는 방향으로 펀드를 운영합니다.

반면, TIGER 원유선물은 만기가 먼 원월물에 투자할 수 있습니다.

아래는 미래에셋대우에 공시된 TIGER 원유선물의 롤오버방식입니다.

(1) WTI원유선물의 최근월물과 차근월물의 가격차가 0.5% 미만인 경우 차근월물(2번째 근월물)로 롤오버.
(2) WTI원유선물의 최근월물과 차근월물의 가격차가 0.5% 이상인 경우 발생시점에 따라 다음과 같이 롤오버.
⇒ 발생시점이 상반기(1월~6월)인 경우 : 당해년도 12월물로 롤오버.
⇒ 발생시점이 하반기(7월~12월)인 경우 : 익년도 12월물로 롤오버.

위와 같은 롤오버 원칙에 따라 2020년 4월에 KODEX WTI 원유선물 ETF는 보유하고 있던 5월물을 팔고, 6월물을 매수하게 되었고, TIGER 원유선물은 12월물을 보유하게 된 것입니다.

그리고 3~4월에 발생한 원유가 폭락 및 원유저장시설 부족 문제로 인해 모든 원유선물가격이 하락하긴 하였으나, 특히 만기가 얼마 남지 않은 WTI 원유 선물 6월물의 폭락이 컸습니다.

반면, 상대적으로 만기가 많이 남아있는 WTI 원유 선물 12월물의 하락은 상대적으로 그리 크지는 않았습니다.

당연히, 6월물에 투자하고 있던 KODEX WTI 원유선물 ETF 의 투자손실이 12월물에 투자하고 있던 TIGER 원유선물 ETF 대비 매우 커질 수 밖에 없었습니다.

만일 반대로 단기에 원유가격이 상승하는 이벤트가 발생했다면 KODEX WTI 원유선물의 수익률이 더 높을 수도 있었겠지요.

그러므로 선물을 기초자산으로 하는 ETF 투자시에는 지금 해당 ETF 를 매수한다는 것이, 결과적으로 어떠한 선물을 사는 것이며 (몇월물 선물인지), 향후 진행될 롤오버로 인해 투자에 어떠한 영향을 받을지 미리 이해하고 투자해야합니다.

3. 롤오버 비용으로 알려진 콘탱고란 무엇인가?

선물 롤오버시 근월물가격보다 차근월물 가격이 높은 경우를 '콘탱고(Contango)' 라고 합니다.

이 경우 차근월물이 현재 투자중인 근월물가격보다 가격이 비싸기 때문에, 근월물을 팔고 새로 살 수 있는 차근월물의 수량은 줄어들 수 밖에 없습니다.

그리고 이러한 현상은 가격상승시 수익에 부정적인 요인으로 작용합니다.

아래와 같이 예를 들어 설명드리겠습니다.

콘탱고 예시

먼저 투자자가 40$을 투자하여 1월물 1계약을 매수하였다고 가정합니다.

그리고 1월물 만기가 다가옴에따라 2월물로 롤오버하는 시점에서, 1월물의 가격이 45$이고, 2월물의 가격이 50$이 되었습니다.

이때 1월물을 1계약을 매도한 금액 45$로 새로 살 수 있는 2월물의 수량은 0.9계약이 됩니다.

그리고 최종적으로 2월물 1계약당 가격이 55$일때 보유하고 있던 선물을 매도하고 투자를 종료하였습니다.

1계약당 가격이 1월물 40$일때 투자를 시작해서, 2월물 55$일때 투자를 종료하였기때문에 15$의 차익을 얻었다고 생각하기 쉽지만, 이와 같이 롤오버과정에서 보유하고 있는 계약수가 줄어들었기때문에 최종수익은 15$이 아닌 9.5$의 수익을 얻은 것입니다.

즉, 콘탱고로 인하여 수익이 5.5$ (15$ - 9.5$) 줄어들었다고 볼 수 있으며, 이를 콘탱고로 인한 비용 또는 롤오버비용 이라고 흔히들 말합니다.

간혹 콘탱고를 잘못 이해할 경우 콘탱고가 발생하면 바로 즉시 수익률이 마이너스가 되거나, 또는 추가로 비용을 납부해야 하는 것으로 오해하는 경우도 있습니다.

그러나 위의 설명처럼 콘탱고 상황은 가격상승시 얻을 수 있는 수익률을 낮추는 요인은 되겠지만, 롤오버시 콘탱고가 발생했다고 해서 지금 당장 수익이 마이너스가 되지는 않으며, 또한 콘탱고시 추가비용을 납일할 필요도 없습니다.

그럼, 이 글을 쓰는 현재 강한 콘탱고 상황이 발생하고 있는 원유선물의 실제 가격 사례를 알아보겠습니다.

WTI 원유선물 6월물의 경우 가격이 배럴당 16.94$ 입니다.

WTI 원유선물 6월물 가격

WIT 원유선물 7월물은 21.22$ 입니다.

6월물보다 무려 4.3$ 비쌉니다.

같은 원유인데도 한달 차이에 무려 25% 더 비싼 것입니다.

WTI 원유선물 7월물 가격

WTI 원유선물 8월물은 7월물보다 2.6$ 더 상승한 23.86$ 입니다.

9월물은 25.71$ 로서 8월물보다 1.85$이 더 높습니다.

그럼 마지막으로 12월물을 한번 볼까요?

6월물보다 무려 11.5$ 높은 배럴당 28.47$ 입니다.

백분율로는 무려 12월물이 6월물보다 68% 더 높습니다.

즉 이 글을 쓰는 시점에서 원유선물은 매우 강한 콘탱고 상황이며, 이 경우 원유선물을 기초자산으로 하는 원유 ETF 투자시 매우 높은 롤오버비용이 발생하여 생각보다 수익률이 크게 낮아질 수 있음을 예상해 볼 수 있습니다.

(물론 선물가격 자체가 많이 바뀐다면 또 다른 이야기가 되겠지만 현재 상황에서는 그렇다는 것입니다.)

4. 그럼 콘탱고의 반대인 백워데이션은 무엇인가?

선물 롤오버시 근월물가격보다 차근월물가격이 낮은 경우를 '백워데이션(Backwardation)' 이라고 합니다.

즉, 콘탱고와 반대인 상황을 백워데이션이라고 부릅니다.

이 경우 차근월물이 현재 투자중인 근월물가격보다 가격이 싸기 때문에, 롤오버를 할때 콘탱고 상황과는 반대로 근월물을 팔고 새로 살 수 있는 차근월물의 수량이 늘어나게됩니다.

그리고 이러한 백워데이션은 가격상승시 수익을 더욱 증가시키는 요인이 될 수 있습니다.

다시 아래와 같이 예를 들어 보겠습니다.

백워데이션 예시

이번에도 투자자가 40$을 투자하여 1월물 1계약을 매수하였다고 가정합니다.

그리고 1월물 만기가 다가옴에따라 2월물로 롤오버하는 시점에서, 1월물의 가격이 45$이고, 2월물의 가격은 42$이 되었습니다.

이때 1월물을 1계약을 매도한 금액 45$로 새로살 수 있는 2월물의 수량은 1.07계약이 됩니다.

콘탱과와 다르게 백워데이션시에는 새로 사는 선물의 가격이 싸기때문에 롤오버 이후 보유수량이 늘어나게 되는 겁니다.

그리고 2월물 가격이 55$일때 최종 매도하고 투자를 종료하였습니다.롤오버 원리

1계약당 가격이 1월물 40$일때 투자를 시작해서, 2월물 55$일때 투자를 종료하였기때문에 이번에도 15$의 차익을 얻었다고 오해하기 쉽습니다.

하지만, 롤오버과정에서 보유하고 있는 계약수가 증가하였기때문에 최종수익은 15$이 아닌 18.9$의 수익을 얻은 것입니다.

즉, 백워데이션으로 인하여 실질적인 최종 수익이 생각보다 3.9$ (18.9$ - 15$) 추가로 증가한 것입니다.

위와 같이 롤오버란 무엇이고 롤오버비용이란 무엇인지 자세히 설명드렸습니다.

그리고 이 과정에서 콘탱고와 백워데이션의 개념에 대해서도 정리하였습니다.

특히, 투자하시는 ETF 의 기초자산이 되는 선물의 가격이 월물별로 가격차이가 많이 나는 경우에는, 선물의 롤오버시 발생하는 콘탱고 또는 백워데이션이 수익에 미치는 영향이 크기때문에 그 원리를 잘 이해하고 투자를 하셔야 하겠습니다.

마지막으로, 선물을 기초자산으로 하는 ETF 투자시에는 선물의 기본적인 개념을 잘 알면 상당한 도움을 받을 수 있습니다.

선물의 기본적인 개념에 대해 좀더 알고 싶으시면 아래 글 또한 도움이 되실 것 같습니다.

주식선물 거래란? (주식선물 뜻)

주식선물 거래 및 그 뜻에 대해 자세히 알아보고자 합니다. 선물거래란 무엇인가? 선물거래의 원시적인 개념인 '선도거래' 부터 이해하면 선물거래를 이해하기 수월합니다. 선도거래는 흔히들 밭떼기 거래에..

게임용 키보드의 고 스팅 방지 기술 : 작동 원리

확실히 당신이 게임 키보드를 가지고 있다면 당신은 그것을 읽었을 것입니다 안티 고 스팅 기술 , 대부분이 그것이 무엇을위한 것인지 또는 어떻게 작동하는지 정확히 설명하지 못하는 것은 사실입니다. 이 기술은 게임 지향 키보드 , 그리고이 기사에서 우리는 그것이 왜 그런지 그리고 물론 그것이 어떻게 작동 하는지를 당신이 정확하게 이해할 수 있도록 말할 것입니다.

게임용 키보드는 일반 키보드에 일반적으로 부족한 일련의 특성을 가지고 있으며, 그중에서도 종종 "N-Key Rollover"라는 영어 용어로 표현되는 안티 고 스팅 기술이 있습니다. 아래에서 설명 할이 기술은 여러 수준의 효율성을 가질 수 있으며 모든 제조업체가 동일한 방식으로 구현할 수있는 것은 아니기 때문에 "키 롤오버"전에 변수로 표현됩니다. 어쨌든 우리는 처음부터 시작할 것입니다. 이것은 고 스팅이 무엇인지 설명하는 것입니다.이 기술의 이름에서 이미 가정 하듯이 우리는 항상 피하고 싶을 것입니다.

게임 키보드의 고 스팅 방지 기술

고 스팅이란 무엇이며 왜 발생합니까?롤오버 원리

키보드에 대해 이야기 할 때 고스트 키보드가 지원할 수있는 것보다 더 많은 키를 동시에 누르면 발생하는 현상입니다. 예를 들어, 세 개의 키를 동시에 누르는 순간 안티 고 스팅 기술이없는 키보드에서는 키보드가 "잠기고"여러 번 장비에서 경고음을 울려 알려줍니다.

Corsair K68 teclado 게임

고 스팅 또는 고 스팅은 세 개 이상의 키 조합으로 인해 추가 키가 등록 될 수있는 문제로 정의됩니다. 대부분의 키보드 제조업체에서는이 용어를 사용하여 키 입력을 등록하지 않는 것을 나타냅니다. 따라서 실제로 고 스팅이 아니라 롤오버 원리 차단이라고해야합니다.

키보드의 내부 회로를 단순화하기 위해 키는 매트릭스라고하는 그리드에 연결됩니다. 키보드 컨트롤러는 매트릭스의 각 열에 전류를 차례로 적용하고 어떤 행이 전류를 방출하는지 확인합니다. 이것은 열 내 그리드의 어떤 교차점이 닫힌 스위치 (밀어 졌음)인지를 나타내며, 전류가 매트릭스 주위에서 반대 방향으로 흐를 때 고 스팅이 발생하여 행이 전류를 방출하지 않아야 할 때 전류를 방출합니다.

고 스팅 matriz teclado

그러나 우리가 말했듯이 제조업체는 고 스팅이라는 용어를 키 잠금에 기인합니다. 그러나 우리는 고 스팅이 실제로 관련이 있기 때문에 무엇인지 설명했습니다. 차단은 고 스팅을 유발할 수있는 키 입력 조합을 감지하고 고 스팅의 결과 일 수있는 모든 키를 무시하도록 컨트롤러가 프로그래밍 된 경우 고 스팅을 방지하는 수단입니다. 크 래싱은 고 스팅을 해결하는 간단하고 일반적인 방법이지만 키 입력을 무시 / 무시하게하여 게임에 매우 문제가됩니다.

요약으로 설명하자면 고 스팅은 실제로 키보드 매트릭스의 디자인으로 인해 등록을 위해 누르지 않은 키 ; 부분적으로 블로킹 은 고 ​​스팅이 발생하지 않도록하는 치료법이지만 실제로는 키보드가 동시 키 입력을 감지 할 수 없기 때문에 고 스팅이라고합니다 (이는 고 스팅에 대한 치료법).

안티 고 스팅 기술은 어떻게 작동합니까?

안티 고 스팅 기술은 특정 키 조합에 대한 중단을 방지하는 매트릭스 스위치 설계를 기반으로합니다. 어떤 경우를 제외하고는 잠금을 제거하지 않으며 실제로 많은 경우 마케팅 과장이지만이 매트릭스 최적화의 품질은 충돌없이 동시에 많은 수의 키를 누를 수 있음을 의미합니다.

Matriz Teclado Portatil

동시 키 입력을 지원하는 매트릭스의 수준 또는 기능을 설명하기 위해 " 키 롤오버 “. 예를 들어 10 키 롤오버 방지 고 스팅 롤오버 원리 기술이있는 키보드는 잠금 수준에 도달하기 전에 최대 10 개의 키를 동시에 누를 수있는 반면 5 키 롤오버 키보드는 동시에 5 개의 키만 누를 수 있음을 의미합니다. 우리가 그것에 도달하기 전에 시간. 우리가 넣은이 두 가지 예의 경우 이러한 약어를 10KRO 또는 5KRO로 볼 수도 있습니다.

물론 우리는 또한 더 발전된 매트릭스를 가진 게이밍 ​​키보드를 가지고 있습니다. -N- 키 롤오버라고 함 , 약어 NKRO . 이 용어는 매트릭스가 어떤 경우에도 고 스팅 또는 블로킹의 영향을받지 않으므로 원하는만큼의 키를 동시에 눌러 누른 순서대로 모두 등록 할 수있는 키보드를 의미합니다. 분명히 이것은 우리가 차단하지 않고 항상 필요한만큼 많은 키를 누를 수 있기 때문에 게이밍 키보드에서 가장 바람직한 것입니다.

키보드 잔상을 확인하는 방법

키보드를 사용하여 게임을 할 때 다양한 키 조합을 누를 때 키보드가 고스트 (누르지 않은 키로거) 나 충돌이 발생하는 것을 분명히 원하지 않습니다. XNUMX 인칭 슈팅 게임을하고 있고, 달리는 동안 (SHIFT 키), 점프 (스페이스 키)하는 동안 대각선 (예 : W + D 키)으로 전진하고 있다고 상상해보십시오. 키보드에 안티 고 스팅 기술이없는 경우 네 번째 키를 누르면 충돌이 발생하므로 캐릭터가 점프하지 않습니다.

일반적으로 키보드에 고 스팅 방지 기술이 있는지 여부와 포장, 사용 설명서 또는 제조업체의 웹 사이트를 참조하여 어느 정도까지인지 알 수 있지만 매우 간단한 방법으로 키보드에 고 스팅 또는 차단 문제가 있는지 직접 확인할 수도 있습니다. . 당신은 단순히 입력해야 이 웹 페이지 키보드의 키를 동시에 눌러 등록 여부를 확인하십시오.

예를 들어, 여기에서 위의 예에서 언급 한 키 조합을 누르는 예제를 볼 수 있습니다. 그러나 분명히 확인하고 싶은만큼의 키를 누를 수 있습니다.

Ejemplo 안티 고 스팅

이 테스트에서 등록되지 않은 키 입력이있는 경우 녹색으로 표시되는 키를 세어 볼 수 있습니다 (왼쪽 Shift 키만 누르면 오른쪽에도 녹색으로 표시됨). 안티 기술이 있습니다. -고 스팅. 키보드가 풀 N- 키 롤오버 (게임용 키보드에서 가장 일반적인 것) 인 경우 원하는만큼 (또는 가능한 한) 많은 키를 누를 수 있어야하며 언제든지 충돌이 발생하지 않아야합니다. .


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