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- 오진우 기자
- 승인 2014.01.09 11:20
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(서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 역외 차액결제선물환(FX 옵션 호가 | Forex 옵션. NDF) 시장 참가자들의 공격적 달러 매수 등으로 연초 외환시장이 어수선하다.
하지만 변동성 외환(FX)옵션 시장 지표들은 비교적 안정적인 흐름을 유지하고 있다.
외환시장 전문가들은 9일 달러-원 환율이 급등했던 지난해 1월과 비교하면 옵션지표들의 움직임이 제한적이라면서, 달러화의 가파른 상승 가능성은 크지 않은 것으로 진단했다.
외환옵션시장 참자들에 따르면 1개월물 등가격 변동성은 7.5% 수준에서 호가되고 있다. 지난해 말 6% 내외에서 등락하다 최근 달러화가 급한 상승세를 보이면서 소폭 올랐다.
변동성은 환율 급변동 가능성을 나타내는 지표로 달러화 상승기에 높아지는 경향이 있다.
변동성 값이 다소 오르기는 했지만, 상승폭이 큰 상황은 아니다. 달러화가 1,050원대에서 1,090원대까지 급등했던 지난해 1월에는 5%대에서 9%대까지 수식 상승한 바 있다.
A시중은행의 한 딜러는 "변동성은 지난해 말에 비해 소폭 오른 것으로 볼 수 있다"며 "근래 원화가 워낙 안정적으로 관리가 되어 온 만큼 변동성에 대해서는 숏마인드가 여전하다"고 말했다.
그는 "현물환 불안으로 변동성이 소폭 올라도 고점매도로 대응하려는 경향이 유지되고 있다"며 "큰 위기가 발생하지 않는 이상 변동성이 크게 오를 가능성이 작다" 말했다.
달러화의 상승 가능성을 반영하는 리스크리버설(R/R) 콜오버 값도 안정적이기 마찬가지다. R/R 콜오버 1개월물은 이날 오전 1.3% 수준에서 호가가 형성되는 중이다.
소폭 상승하긴 했지만, 지난해 말 1%대 초반에서 거래됐던 것과 큰 차이가 없는 상황이다.
지난해 1월 콜오버 값이 0%대에서 4% 수준까지 가파르게 올랐던 것과 비교하면, 최근 외환 옵션시장에서 달러화의 급등에 대한 FX 옵션 호가 | Forex 옵션. 우려가 그만큼 크지 않은 것으로 볼 수 있는 셈이다.
B시중은행의 한 딜러는 "콜오버는 지난해 하반기 달러화가 지속적으로 하락하는 상황에서도 크게 내리지가 않았다"며 "현물환이 다소 등락해도 콜오버는 미미하게 움직이는 상황"이라고 말했다.
그는 "지난해 상반기에는 커버해야할 숏포지션이 워낙 깊었던 데다, 북한발 지정학적 리스크, 미국의 테이퍼링 우려 급부상 등으로 달러화가 큰 폭의 상승세 보였다"면서 "올해도 1월초 달러화 상승 분위기가 형성되고 있기는 하지만, 추세적인 상승 여건이 갖춰졌다고 보기는 이르다"고 진단했다.
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어제도 ｢호주달러-엔화｣를 제외하면 예상대로 시세가 움직인 하루였는데요, 수익창출은 ｢유로-달러｣에서만 성공했습니다.
조금 아쉽긴 했지만, 손실 종목이 없다는 것을 더 큰 위로로 삼으면서 오늘의 리딩을 시작하겠습니다.
달엔 횡보세의 FX 옵션 호가 | Forex 옵션. 원인은 통화옵션 권리행사 물량
어제 달러-엔화 환율시세는 유럽 개장 직후 107.80부근까지 상승하는 국면이 있었으나, 예상대로 107엔대 후반의 두터운 매도벽을 뚫지 못한채 약보합세를 보이며 지루한 박스권 시세가 이어졌다.
뉴욕장에서도 추가적인 하락은 나오지 않고 107엔대 중반에서 횡보세를 보였다.
역시나 호가창 정보에 나와있는 물량들의 흐름대로 움직인 셈인데, 여기에는 결정적인 이유가 있다.
그거슨 바로… 107.50에 오늘밤 만기를 맞이하는 통화옵션 물량이 17억 달러의 대규모로 대기하고 있기 때문이다.
게다가 107.40에는 1.6억 달러, 107.45에는 3.5억 달러, 107.55에도 9.5억 달러의 물량이 모여있기 때문에 107엔대 중반 수준에서 ｢강력한 마그넷 효과｣가 나타나고 있는 것이다.
이 물량들이 ｢풋옵션｣인지 ｢콜옵션｣인지에 따라 환율시세의 움직임은 달라지겠지만, 만약 ｢풋옵션｣이 FX 옵션 호가 | Forex 옵션. 대부분이라면 107.40수준에서는 적극적인 매수물량 (풋옵션 보유자들의 반격) 이 출회될 것으로 예상된다.
물론, 풋옵션 보유자들의 목적은 옵션행사로 인한 수익과, 헷지거래 (감마트레이딩) 로 인한 단타 수익이기 때문에, 현재가격이 107.50을 크게 윗돌 경우, 이번에는 적극적인 매도물량이 나올 가능성이 있다.
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- 오진우 기자
- 승인 2012.02.03 07:58
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(서울=연합인포맥스) 오진우 기자 = 서울 외환시장에서 대표적인 통화옵션상품 세일즈딜러로 꼽혔던 황성민 전 스탠더드차타드(SC)은행 상무가 외환컨설팅을 전문으로 하는 투자자문사를 설립했다.
황씨는 전문인력 부족 등으로 환헤지에 어려움을 겪는 중소기업을 중심으로솔루션을 제공하면서 건전한 헤지 문화 형성에 이바지하겠다고 각오를 밝혔다.
황씨는 3일 지난 1월 금융감독위원회에서 외환컨설팅을 전문으로 하는 파생상품투자자문사 'SM헤지파트너스' 설립 인가를 받았다고 밝혔다. 황씨는 SM파트너스의 마케팅 대표를 담당한다.
수출 중소기업 등 환헤지 필요성이 큰 기업을 대상으로 통화옵션 등 파생상품을 기반으로 기업의 현금흐름에 맞는 상품을 개발하고, 이를 은행과 연결해 주는 사업모델이다.
황씨는 신한은행과 SC 등에서 20년간 파생상품 등 외환관련 업무에 종사해 온 외환파생상품 전문가다. 특히 통화옵션 세일즈 부문에서 대표적인 딜러로 꼽힌다.
황씨는 글로벌 금융위기에 따른 예상치 못한 환율 폭등으로 이른바 '키코(KIKO) 사태'가 발생하면서 파생상품 영업담당자로서 적지 않은 고초를 겪기도 했다.
황씨는 하지만 "우리 기업들의 효율적인 환헤지를 위해서는 파생상품을 제대로 사용할 수 있어야 한다는 신념은 확고하다"면서 "오버헤지를 하지 않고 2-1 키코(풋옵션 1개 매수에 콜옵션 2개 매수를 매칭하는 행위) 같이 레버리지를 일으키지 않는다면 통화옵션이 선물환보다 효율적인 환헤지 방식임을 확신한다"고 말했다.
-키코사태 이후 통화옵션에 대한 부정적 인식이 여전한 것이 현실이다
▲예상치 못한 환율 폭등에 따라 거래한 고객 기업들이 부도위기까지 몰리기도 하는 상황을 지켜보면서 스스로도 자괴감이 컸다.
또 키코소송 과정에서 통화옵션의 위험성만 부각되는 현상을 보면서 환헤지에 대한 건전한 인식의 확립이 절실하다는 점도 느꼈다.
무역규모가 1조달러를 넘어서는 등 우리나라의 경제 규모가 확대되는 데도 환헤지 수단이 선물환에만 머무는 것도 안타까운 현실이다.
-통화옵션 시장은 여전히 개점휴업 상태다
▲키코사태 이후 시중은행들이 통화옵션 거래를 중단하고, 기업들도 부정적 인식을 떨치지 못하면서 효율적인 헤지 수단이 봉쇄된 상황이다.
감독당국이 기업들의 오버헤지를 금지하는 등 안전장치를 강화한 만큼 통화옵션 거래로 제2의 키코사태가 발생할 가능성도 없는 것으로 볼 수 있다.
옵션은 기업들의 현금창출 FX 옵션 호가 | Forex 옵션. 능력에 기반해 오버헤지를 하지 않고, 과거 키코와 같이 풋옵션 하나에 콜옵션 두 개를 매칭시키는 등 레버리지를 일으키지만 않는다면 안전하게 선물환보다 효율적으로 헤지 효과를 거둘 수 있는 상품이다.
▲SM헤지파트너스의 사업 방향은 = 전문 인력이 없는 기업들에게 기업의 현금흐름에 맞는 헤지 상품을 개발해 주는 것이다.
또 현재 3곳의 시중은행과 협의를 마치고 기업들이 필요로 하는 상품을 은행에 연결해주는 역할을 할 것이다.
기업은 계약 당사자인 은행이 아니라 전문 자문사를 통해 상품에 대한 이해를 얻을 수 있고, 은행 입장에서는 고객이 자문사를 거치고 계약하게 되는 만큼 불완전 판매 의혹 등에서 자유로울 수 있을 것으로 보고 있다.
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