기본적 분석과 기술적 분석

마지막 업데이트: 2022년 7월 1일 | 0개 댓글
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기본적 분석과 기술적 분석, 당신의 선택은?

주식매매를 하다보면 흔히 받는 질문입니다. 예를 한 번 들어보죠. 보통 주식투자자들은 혼자 매매를 잘 안합니다. 여러 명이 모인 곳에서 본인 수익도 자랑하고, 알고 있는 것도 알려주고, 모르는 걸 알려고도 하므로 카카오 오픈톡방을 선호하는 편이니까 말입니다. 그래서 평범한 개인투자자인 A 역시 카카오 오픈톡방에 들어가 인사를 합니다. 그럼 보통 방에서 제일 첫 번째 묻는 질문은 나이도 아니고, 성별도 아닌 이것일 겁니다.

‘ 투자 성향이 어떻게 되세요? ’

여기서 저 투자 성향이라는 말은 무엇을 말할까요? 흔히 장투로 분류되는 기본적 분석을 중시하느냐, 아니면 단타로 분류되는 기술적 분석을 중시하느냐의 질문을 저 한 문장으로 축약시킨 것입니다. 다시 말해, ‘ 당신은 어떤 분석을 선호하십니까? ’ 의 질문인 것이죠. 그럼 이제 A는 평소에 자신이 매매해온 스타일대로 말할 겁니다. 또 저기에는 기본적 분석과 기술적 분석이 뭔지 알 만큼의 깜냥은 되냐고 물어보는 속뜻도 포함하고 있습니다. 돈과 돈이 오가는 전장에서 나에게 도움이 될 만한 사람인가를 판단하는데에 저만한 질문도 없겠죠. 저 질문에서 아주 간단하게 대답이 나오면 기본은 된 사람으로 파악한 것이고, 우물 쭈물 대면서 대답을 흐릿하게 하면 무시, 심지어 바로 강퇴되는 경우도 많습니다.

그럼 기본적 분석이란 무엇을 말하는지 간단하게 살펴보겠습니다. 회사의 재무상태를 파악하고 그 업황 및 글로벌 트렌드를 분석하여 이 기업이 향후 주가가 우상향할것인지를 판단하는 분석을 기본적 분석이라고 합니다. 재무상태를 봐야 하므로 간단한 재무제표는 당연히 볼 줄 알아야하고, 회사 자체를 분석해야 하므로 회사의 주력 상품 및 파이프라인, 정책과의 인프라 등등 알아야 하는 것은 정말 끝도 없습니다.

기술적 분석은 무엇일까요. 흔히 이 기술적 분석만 하는 사람들보고 ‘ 차트분석가 ’ 라고 부릅니다. 말 그대로 차트를 보고 종목을 해석하는 것이죠. 이 또한 복잡하게 들어가면 끝도 없으니 간단하게 말하자면 이동평균선, 캔들의 모양, 전체 차트의 형세, 거래량의 정도 등을 보고 종목을 분석하는 것입니다. 지금 이 종목이 박스권을 그리고 있네, 장대양봉이 대량거래량을 수반해서 나왔으니 앞으로 미래가 밝네 등등의 소리는 전부 이 기술적 분석을 통해 종목을 파악한 것입니다.

기본적 분석과 기술적 분석 중 무엇이 더 중요할까요?성공한 투자자 들은 자신의 성향과 맞는 분석 방법을 찾으라고 조언합니다. 따라서 주식 투자를 처음 접하는 기본적 분석과 기술적 분석 사람들에겐 양쪽 분석법 모두를 공부를 해 보고 자신과 맞는, 자신만의 전략을 개발하는 것이 성공의 지름길 일 것입니다.

기술적 분석의 개념과 가정

Juyong

암호화폐 시장에서 투자종목을 분석하는 방법에는 크게 기술적 분석(Technical Analysis)과 기본적 분석(Fundamental Analysis)의 두가지 방법으로 이분됩니다. 기본적 분석은 주로 특정 가상 화폐를 발행하는 기업을 공부하고 그 기업의 내재적 가치를 판단하여 투자를 결정하는 방식입니다.

기본적 분석과 반대되는 기술적 분석은 내재적 가치를 구하는 것이 과대 혹은 과소평가될 가능성이 있기 때문에 한계가 있다는 입장에서 출발합니다. 투자 수익을 극대화하기 위해서는 시장의 정보를 이미 반영한 가격의 움직임을 보고, 미래의 시장 가치를 예측하는 것이 더 높은 신뢰도를 지닌다고 봅니다.

기술적 분석 개념

기술적 분석가들은 시장에서 거래가 시장 심리에 의해 결정된다고 믿습니다. 시장 가격은 시장 참가자들의 기대를 반영하면서 추세와 패턴을 형성하고, 시장 가격의 움직임에는 시장에 영향을 주는 모든 요소들이 이미 반영되어 있습니다. 따라서 가격이나 거래량과 같은 차트를 분석하여 투자 시장의 심리 상태를 파악여 매매 시점을 결정하는 것이 성공적인 투자 방법이라고 봅니다.

한마디로, 기술적 분석은 차트 분석을 통해 투자 결정을 내리는 것으로 이해할 수 있습니다.

기본적 분석과 기술적 분석 간의 상대우위에 대해서는 결론이 나지 않고 있지만 신속한 의사결정을 내려야 하는 암호화폐 시장에서는 기술적 분석 지표를 활용하여 투자 결정을 기본적 분석과 기술적 분석 하는 경향이 나타나고 있습니다.

기술적 분석의 기본 전제

기술적 분석이 갖고 있는 기본 전제는 크게 3가지가 있습니다.

첫번째 전제 : 시장 가격의 변동은 시장에 영향을 미치는 모든 요소들을 반영하고 있다.

수요 공급의 변화는 시장 가격에 즉각 반영되기 때문에 가격 차트를 분석하는 것만으로도 시장의 모든 정보를 종합적으로 반영하여 미래 시장 가격을 예측해볼 수 있습니다.

두번째 전제 : 가격은 추세(TREND)에 따라 움직인다.

기술적 분석가들은 가격 흐름의 방향성, 즉 추세가 존재한다고 믿습니다. 따라서 기술적 분석은 과거에 형성된 추세를 기반으로 미래의 가격을 예상합니다.

세번째 전제 : 시장의 움직임은 반복된다.

시장의 차트 유형은 오랜 분석을 통해서 만들어진 것이고, 이는 시장의 심리 상태를 잘 반영합니다. 따라서 차트 유형을 파악한다면 시장의 심리상태를 예측할 수 있고, 역사의 반복성에 의해 과거의 패턴이 미래에도 비슷하게 나타날 것입니다.

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기본적 분석과 기술적 분석

기본적 분석 과 기술적 분석

주식 투자에 있어 가장 요긴한 일은 주가를 예측하는 일일 것이다. 이 주가를 예측하는 데는 대별하여 기본적 분석( Fundamental Analysis )과 기술적 분석( Technical Analysis )의 두 가지 방법이 있다.
본서의 주제는 봉 분석에 한정되어 있기 때문에 여기서 이들 분석법에 대하여 자세히 다룰 수는 없지만 봉 분석에 앞서 기초적인 이해를 해두고자 한다.

기본적 분석은 기업의 내재 가치를 알아내려고 하는 데서 출발한다.
내재 가치는 기업이 본질적으로 갖고 있는 가치로서 그 기업의 가치가 적정하게 평가될 때 시장에서 지배하게 될 가치로 정의된다. 이 정의에 따른다면 주가는 이 내재 가치와 같아야 할 것이다. 따라서 주가가 어떠한 이유로 내재 가치와 괴리를 보일 경우 그 괴리를 줄이는 방향으로 주가가 변화할 것이라는 가정하에 투자 방침을 세우면 된다. 예컨대 주가가 내재 가치에 비하여 저 평가되어 있다면 매입하고, 반대로 고 평가되었다면 매도 포지션을 취하면 된다. 그런데 기업의 내재 가치를 정확히 도출한다는 것은 현실적으로 대단히 어려운 과제이다.

기본적 분석을 제대로 하려면 기업환경을 둘러싸고 있는 경제 일반, 소속 산업 동향은 물론 개별 기업의 영업 환경 및 향후 전망, 경영자의 자질, 노사 관계 등의 질적 내용과 개별 기업의 가시적인 경영성과 등에 기초한 양적 내용에 대한 분석을 모두 기본적 분석과 기술적 분석 아울러야 한다.

이 방대한 작업을 모두 한다는 것은 개인 투자가들은 물론이거니와 전문투자 집단으로서도 현실적으로 어렵기 때문에 기본적 분석에서는 주로 재무 자료를 중심으로 한 재무분석이 대종을 이루고 있다. 이들 재무 자료는 이미 발표된 과거의 재무제표가 중심이기 때문에 향후 기업의 발전 가능성, 과거 사례의 추세분석 등을 통해 추정 재무제표를 작성하여 내재 가치를 구하게 된다.

이에 반해 기술적 분석은 주가와 거래량에 초점을 맞추어 미래의 주가를 예측하고자 한다.
기본적 분석처럼 내재 가치를 구하는 것은 현실적으로 불가능하기 때문에 일체의 주가 변동 원인을 찾기 기본적 분석과 기술적 분석 보다는 주가와 거래량의 변동 그 결과에만 주목하고자 하는 분석법이다.

주가 변동의 원인을 무시한다기 보다는 차라리 관심을 갖지 않는다고 하여야 할 것이다. 왜냐하면 주가는 수많은 변동 원인에 의하여 움직이기 때문에 모든 원인을 알 수 없을 뿐더러, 알 필요도 없다는 것이다. 이런 원인들의 총화로 나타나는 주가 또는 거래량의 변화 그 자체가 오히려 솔직하며 유일한 주가 예측 자료라는 것이다.
에즈워드와 매기( R. D. Edwards And J. Magee, Jr )는 이 기술적 분석을 다음과 같이 요약하였다. [1]

① 증권의 가치는 오로지 수요와 공급의 상호작용에 의해서만 결정된다.
② 수요와 공급은 이성적 또는 비이성적인 수많은 요인에 의해 지배된다. 보통의 사람은 이를 파악할 수 없지만 시장은 자동적으로 이를 드러낸다.
③ 사소한 변동을 무시한다면 주가는 감지할 수 있을 정도의 기간 동안 지속하는 추세에 따라 움직인다.
④ 추세의 변화는 수요와 공급 사이의 균형이 변동되어 일어난다. 그러나 그 변화는 시장에 의해 바로 직전 또는 조만간 발견될 수 있다.

기본적 분석은 대차대조표, 손익계산서 등의 회계 자료에 대한 적시 입수와 이울러 고도의 해석 능력을 갖추어야 하는 등 전문적인 기술이 필요하다. 이에 반해 기술적 분석은 단지 주가와 거래량을 분석 대상으로 한정 짓고 있기 때문에 분석 범위가 명확하고 분석 방법도 비교적 간단한 편이다. 물론 기술적 분석도 최근에 와서는 컴퓨터의 발달로 보다 원리적이고 분석적인 고난도의 각종 기술적 지표가 많이 고안되고 있지만 전통적인 분석법들은 대체로 직관적 또는 단순 계산에 기초한 것이 태반이다.

때문에 기술적 분석 방법들은 대체로 초보자들도 쉽게 접근하여 투자에 응용하는 등 널리 세를 얻고 있다.
그러나 아쉽게도 깊이 있는 응용 기술은 일반 대중들에게는 아직도 알려지지 않고 있는 형편이다.

기술적 분석

본서에서 다룰 봉 분석은 기술적 분석의 한 가지다.
다음 장부터 봉 분석에 대하여 자세히 다루게 되겠지만 앞으로의 이해를 돕기 위해 우선 기술적 분석의 기본 개념에 대해 좀더 알아 보고자 한다.

기술적 분석은 기본적 분석과 본질적으로 분석 태도가 배치된다고 할 수 있다. 즉 기본적 분석은 주가형성 요인의 본질을 추구하는 자세를 갖는 반면 기술적 분석은 주가형성 요인의 근본은 철저히 외면하고 다만 그 결과로서 드러난 현상에만 관심을 집중시키고자 하는 태도를 견지한다.

따라서 기본적 분석가들이 본질( 내재가치=고유가치=Intrinsic Val-ue )이라고 부르는 것 자체가 주가를 예측하는데 하등 의미가 없는 무용의 것이라고 기술적 분석가는 주장한다. 사실 그 본질이라 부르는 것 자체가 의심스러운 것으로서 그 누구도 정확히 본질을 밝혀 내는 자는 없는 것이다. 왜냐하면 기본적 분석가들 사이에서도 서로 상이한 결과를 내는 것을 보아서도 그들이 주장하는 본질이란 그 분석가 자신의 주관이 관여된 한정된 것이라는 것이다. 백번 양보하여 그 본질이 밝혀졌다고 하여도 현실의 주가는 그 본질을 따르지 않음을 경험적으로 알 수 있다. 하루 한시도 쉬지 않고 변동하는 주가를 보면 이 뜻을 알 수 있으리라는 것이다. 만약 주가가 본질을 따른다면 어느 순간에는 그 가격에 주가가 고정되어야 옳을 것이다.

주식 격언에 “시세는 시세에 물어라”라는 말이 있다. 이 격언은 바로 이런 소식에 꼭 들어 맞는 말이라 생각된다. 주식 투자는 철저한 이익 추구의 냉엄한 현실적 행위에 기초하고 있기 때문에 주가를 결정하는 원인에 관심을 갖을 필요는 없고, 성과만 좋다면 그 원인이 여하하든 관계없이 단지 그 결과( 주가 )만 주목하는 것으로서도 충분하다는 발상이다. 환언하면 주식 투자는 진위를 분별하는 세계가 아니라 드러난 현실의 결과에 따라 성과가 좌우되는 극히 현상학적 영역에 속한다는 것이다. 굳이 진실이 있다면 이미 모든 것이 다 반영되어 나타난 주가 그 자체가 그것이라는 태도이다.

목축업계에는 "고기는 고기다"(‘Meat is meat.’)라는 말이 있다.
기르는 소를 두고 이르는 말이지만 위 태도와 유사한 일면이 있다.
즉 소를 기르다 보면 불쌍하고 가엽기도 하여 곧잘 정이 들곤 하지만 궁극적으로 목축업의 목표는 높은 생산성이 가장 중요한 것이기 때문에 단위 시간 내 최대의 비육량을 어떻게 높이느냐가 주 관심사이다. 따라서 소를 유정물(有情物)로 보기보다는 단순한 고기로 보면 족하다는 태도이다. 다소 비정한 말이나 무릇 경제란 이렇듯 효율 지상주의의 境界를 다툴 수밖에 없는 소이연(所以然)이 있다 하겠다.

이렇듯 기술적 분석가의 태도는 본질이 있는 것인지 없는 것인지에 대해서는 관심도 없고, 문제 삼지도 않고, 또 알려고도 하지 않는데 있다.
단지 현실에 드러난 현상에 대해서 眞.僞 불문하고 그 결과를 분석하는데 주력하는 ISM(主義)인 것이다. 실존철학의 "존재는 본질을 선행한다."라는 명제와 견주어 흥미롭다. [어째서]라는 의문을 위해 문제에 대한 분석과 이해로서 마주하는 것이 아니라 온갖 모순과 복잡성을 지닌 그대로의 현실 기본적 분석과 기술적 분석 그 자체로서 직접 부딪치고자 하는 것이다.

기본적 분석의 주가 이면(裏面)에 본질적 가치가 있다는 사고방식은 실은 플라톤 이래 서양 철학의 큰 물줄기를 형성하였던 본질주의(本質主義) [2] 적 가치관에 기반을 두고 있다. 즉 우리가 살고 있는 현상계 외에 본질적 가치를 지니는 별도의 세계가 있다는 사고방식이다. 이런 본질주의에 입각한 가치 체계가 역(逆)으로 현상계 특히 인간을 억압하고 지배하는 이데올로기(ideology)로 작동하여 개인의 창조적이고 역동적인 삶의 실존적 현실을 오도하여 왔던 것도 사실이다. 근대 이후의 철학은 이런 본질주의에 대한 반성, 부정에 기초한 고뇌에서 출발하였다 하여도 과언이 아니다. 니체의 초인철학(超人哲學)도 결국은 개인을 억누르고 있던 모든 억압 체제에 대한 반동적 의지의 철학이다.

주식 투자의 세계에서도 본질적 가치와 현실적 주가와의 사이에 끊임없는 갈등이 상존하고 있다. 기업 실적이 좋은 주식이 시장의 유행에 따라 시장에서 철저히 외면 당한 채 있다든가, 자본금의 몇 배나 잠식당한 부실 회사가 연일 상한가를 치며 장을 달군다든가 하는 본질적 측면에서 도저히 이해할 수 없는 일이 투자 세계에서는 비일비재하다.
주식 투자 속담에 “주가의 환고향(還故鄕)”이라는 본질적 측면이 강조된 말이 없는 것은 아니나 “시세는 시세에 물어라”, “ 주식을 사기보다는 때를 사라”, “주식과 Sex는 타이밍이 중요하다” 등등의 현실 적응형 말이 더 많이 있다. 이는 속담이 촌철살인의 기지를 중요시하고 심리적 요소에 호소하여야 하는 점이 강한 점을 인정하더라도, 투자 실제에서는 당시 전개되고 있는 상황 변동에 더욱 민감하게 반응할 수 밖에 없는 것이 현실이기 때문일 것이다.

* 소설「늪을 건너는 법」( 1991.6 )의 저자인 具孝書氏의 동 소설과 관련하여 한 다음과 같은 말은 기본적 분석에 對하는 기술적 분석의 태도에 대한 이해를 보충하리라 생각되기에 소개하여 둔다.
“ 본질을 찾는 과정은 언제나 혼미스러운 것이며 따라서 여기에 지친 사람들은 본질은 아니지만 이미 익숙해진 가상의 세계에 안주하고 만다. ”
“ 우리가 추구하는 본질이란 실제로 존재하지 않는다. ”

기술적 분석가는 주가, 거래량, 등락 종목 수, 신용잔고 등 시장내부정보 이외의 것은 일체 듣지도 보지도 말아야 한다고 한다. 왜냐하면 시장외부정보는 이미 주가에 완전히 반영되어 있기 때문에 따로 생각해 볼 필요가 없고 오히려 앞날의 주가 예측에 방해가 되기 십상일 터이기 때문이라는 것이다.
주식 투자에 있어 우량주니 열등주니 기본적 분석과 기술적 분석 하는 말은 기실 넌쎈스(Non-Sense)에 불과한 무의미한 말이며, 다만 싼 주식(Oversold, 실제보다 저 평가)과 비싼 주식(Overbought, 실제보다 고 평가)이 있을 뿐인 것이다.
그랜빌(Joseph E. Granville)의 주장처럼 XXX종목 YYY종목 등의 회사명에 따라 주식 투자 태도를 정하는 것도 다시 생각해 볼 문제인 것이다. 회사명은 그 회사를 대표하는 말이 아니라 단지 여러 주식 중에서 다른 주식과의 구별을 위해 붙인 기호에 불과하다는 태도가 기술적 분석에서는 요구되는 것이다.
기술적 분석은 주가와 거래량에 주로 초점을 맞추고 있다.

따라서 이들을 여러 가지 방법으로 가공하여 분석에 이용하고 있다. 주로 일본을 중심으로 한 동양에서는 주가를 특별한 형식의 그림( 그래프 )으로 표현하여 분석하는 방법이 많고, 서양의 경우도 최후에는 차트로 나타내어질 수는 있지만 원리적으로는 계량 분석적인 방법이 대종을 이룬다.

[1] R. D. Edwards and J. Magee, jr, "Technical Analysis of Stock Trends", John Magee Inc. 1977, p.86

기본적분석과 기술적분석 비교, 투자분석방법 정리

투자분석 방법은 투자대상을 개별적으로 분석하는지 둘 이상 증권들의 결합 관계를 두고 분석하는지에 따라 개별자산접근법(=증권분석)과 포트폴리오 분석으로 분류할 수 있습니다. 우리가 익히 들어본 기본적 분석과 기술적 분석은 모두 개별자산접근법에 해당합니다.

기본적 분석 기술적 분석

보기엔 쉬운 단어들인 것 같은데 어떻게 다른지 살펴보도록 하겠습니다. 최적 투자안을 선정하는 데 기본적 분석과 기술적 분석 투자 대상들의 가치를 분석 및 평가 하는 것은 가장 중요한 절차입니다.

1. 기본적 분석(fundamental analysis)

쉽게 말해 기본적 분석을 통한 투자는 '증권의 내재가치를 구해 시장가격과 비교하여 시장가격이 더 저렴하면 투자를 선택하는 방식'입니다.

기본적분석

다시 말하자면, 시장에서 증권에 대한 수요와 공급에 의해 객관적으로 결정되는 시장가격(market price)이 해당 증권의 내재가치(기본적 분석과 기술적 분석 intrinsic value)에 장기적으로는 접근해 가지만 단기적으로는 동일할 수 없다는 전제하에 증권의 내재가치를 중점으로 분석하는 방법입니다. 일반적으로 재무적 정보에 근거하여 내재가치가 추정됩니다. 이를 시장가격과 비교하여 내재가치가 시장가격보다 큰 경우 증권이 '과소평가 되었다'고 합니다. 반대로 내재가치가 시장가격보다 작은 '과대평가' 된 증권을 발견할 수도 있습니다. 과소평가 된 자산은 매수를, 과대평가된 자산은 투자하지 않거나 보유하고 있다면 매도하는 의사결정을 내릴 수 있습니다. 이러한 투자 결정을 하여 초과수익을 얻고자 하는 적극적 투자관리의 분석 기법입니다.

이러한 기본적 분석 방법에서는 내재가치를 평가하는 것이 주가 됩니다. 내재가치를 결정짓는 요인으로는 미래주당이익, 배당, 재무구조, 경영진의 능력, 산업 내 경쟁구조, 사업위험, 이자율 동향 등과 같은 재무적 요인 또는 경영 요인들을 중요시합니다. 분석의 기초자료는 재무제표 등의 재무 정보가 주로 이용되며, 수익성, 성장성, 안정성 등의 재무적 건전도가 좋은 우량 증권을 선별하는 것이 주요한 작업입니다. 개별적으로 초과 수익의 여지가 큰 투자 대상을 발견하여 종목을 선택하는 투자 의사 결정에 활동한다는 점이 특징입니다.

2. 기술적 분석(technical analysis)

기술적 분석은 쉽게 말해 '과거의 증권 거래 데이터를 분석하여 미래의 움직임을 추정'하는 방식입니다. 즉, 과거의 증권 가격 및 거래량 추세와 변동 패턴에 대한 역사적 정보를 이용하여 미래의 증권가격을 예측하는 분석 기법입니다. 기술적 분석은 과거 증권가격의 움직임이 미래에도 반복된다는 가정을 하고 있습니다. 증권 가격 패턴을 결정짓는 증권의 수요와 공급 그 자체가 이성적인 요소뿐만 아니라 비이성적 요인, 심리적 요인에 의해서도 결정된다는 것을 전제로 하고 있습니다. 기술적 분석의 기초 자료는 과거 일정 기간의 증권가격이나 거래량의 추세를 도표로 나타낸 차트와 이동평균, 투자심리선과 같은 기술적 투자지표입니다. 기술적 분석은 본래 '다우이론'에서 발전했습니다. 증권 시장의 시황이 약세 시장이나 강세 시장으로 전환하는 시점과 시장 동향을 미리 포착하는 것과 같은 투자 시점의 결정에 활용되고 있습니다.

기술적분석

투자관리의 방법은 시장 대비 상당한 초과수익을 목표로 하는 '적극적 투자관리'와 초과수익보다는 위험의 최소화를 목표로 하는 '소극적 투자관리'로 분류할 수 있습니다. 위에 살펴본 기본적 분석과 기술적 분석은 모두 시장 초과수익을 목표로 하는 적극적 투자관리에 활용된다는 공통점이 있으며, 이 두 가지 방법은 전통적 투자 분석방법으로도 불리고 있습니다.

3. 포트폴리오 분석(portfolio analysis)

그렇다면, 투자 위험의 최소화를 목표로 하는 '소극적 투자관리' 기법은 어떤 것일까요? 소극적 투자관리는 시장이 효율적이어서 모든 이용 가능한 정보가 현재 시장 가격에 반영되어 있으므로 잘못 평가된 증권을 식별하는 것은 불가능하고 초과 수익의 여지가 없다는 전제를 갖고 있습니다. 단순 매입 보유, 인덱스펀드 투자, 평균투자법 등 여러 적용법이 있지만, 이 중 대표적으로 포트폴리오 분석 방법에 대해 정리해보겠습니다.

기본적 분석과 기술적 기본적 분석과 기술적 분석 분석이 개별 증권을 선별하는 방법이었던 반면, 포트폴리오 분석 방법은 두 개 이상의 복수 증권의 결합 관계에서 투자가치를 평가하여 선택하는 방법입니다.

포트폴리오 분석

포트폴리오 분석의 초점은 가장 바람직한 증권들의 결합을 찾는 작업입니다. 또 하나의 주요한 초점은 '투자위험 관리'에 있습니다. 여러 자산에 분산투자하게 되면 투자 위험이 감소합니다. 포트폴리오의 기대수익과 위험에 대한 분석을 기초로 하여 일정한 기대수익에서 투자위험을 최소화할 수 있는 효율적 분산투자 방법을 중점적으로 다루고 있습니다.

투자 대상을 개별적으로 평가할 때는 최우량 증권이었더라도 포트폴리오(복수 증권의 결합)를 평가하면 열등한 증권이 될 수 있습니다. 반대로 개별적으로 평가할 때 열등한 증권이더라도, 포트폴리오 구성을 평가하면 우량 증권이 될 수도 있습니다. 포트폴리오 분석 관점에서는, 증권가격에 시장의 모든 정보가 충분히 반영되어 초과수익의 여지가 없는 효율적 시장이라면, 분산투자를 통해 투자성과의 개선을 기대할 수 있습니다.

증권투자론에 따르면, 사회과학의 많은 이론들이 그렇듯 이들 분석 기법들도 이론과 현실간 괴리가 있다고 이야기합니다. 비록 특정 일면에 대해서만 설명하고 모든 현상을 설명할 수는 없지만, 이들 기법들이 실제 투자 의사결정에 널리 영향을 미치고 있다는 것은 부정할 수 없을 것 같습니다.


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