복사 거래 설명

마지막 업데이트: 2022년 4월 13일 | 0개 댓글
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선물의 이름 및 증권사 MTS 주문화면

투자는 생존이다

예를 들면, 농산물 유통상인과 농부가 6개월뒤에 미리 정한 가격으로 농산물을 파는 거래를 맺었을때, 우리는 이를 복사 거래 설명 선도거래라고 합니다.

선도거래 예시

선도거래에서는 당장의 현물거래가 아닌, 미래의 '특정한 날짜', 에 '특정한 가격', 으로 '특정한 수량' 을 거래하겠다는 계약을 체결합니다.

위 예시를 통해 농부는 혹시모를 농산물 가격폭락 위험을 미리 피할 수 있고, 농산물 유통상인은 미래에 혹 농산물 생산이 줄어들어 물건을 구하기 어렵거나 가격이 폭등할 위험을 피할 수 있습니다.

즉, 선도거래 판매자인 농부와 구매자인 유통상인 모두 만족하는 결과를 얻을 수 있습니다.

그리고 이러한 선도거래가 표준화, 규모화되면서 발전한 것이 '선물거래' 입니다.

선물거래는 거래소를 통해 복사 거래 설명 표준화된 상품을 정해진 약속과 절차에 따라 거래하기때문에 다수의 참여자가 수월하게 거래할 수 있고, 또한 거래의 이행을 보증하기 때문에 거래 상대방이 약속을 이행하지 않을 위험 또한 없습니다.

선물거래와 선도거래의 차이

2. 주식선물거래와 주식현물거래간의 비교.

그럼, 주식을 선물을 통해 거래할 경우와 현물로 매매할 경우를 비교해 보겠습니다.

먼저 선물은 만기가 있는 복사 거래 설명 상품이라 본질적으로 오랜기간 투자가 어렵습니다.

반면 현물은 회사에 문제가 생기지 않는 이상 무한정 보유할 수 있습니다.

또한 선물투자는 소액의 증거금만 있으면 투자가 가능하므로, 주식 현물 대비 레버리지와 위험이 매우 큰 투자이기도 합니다.

주식선물거래와 주식현물거래의 차이

또한 주식선물은 주식과 같이 증권사 거래 시스템 (MTS/HTS) 을 통해 손쉽게 매매할 수 있습니다.

증권사 MTS 상의 선물옵션 거래 기능

3. 선물거래의 주요 개념.

선물의 기초자산이란 선물계약의 만기일이 되면 인도하기로한(또는 현금으로 정산하기로한) 상품 또는 자산을 의미합니다.

그리고 당연히 선물가격은 이 기초자산의 움직임에 연동하여 변합니다.

선물계약의 기초자산으로는 코스피200과 같은 주가지수, 달러와 같은 통화, 금과 같은 귀금속, 원자재, 농축산물 등 다양한 기초자산이 존재합니다.

선물 기초자산의 종류

ⓑ 만기일/최종거래일 및 최종결제일.

선물은 만기가 있는 상품이기에, 거래가 가능한 마지막날이 있으며, 이를 선물의 '최종거래일' 이라고 합니다.

흔히 선물의 만기일이라고 하면, 이 최종거래일을 뜻합니다.

그러나 최종거래일은 실제로 현물의 인수도가 이루어지는 날은 아니고, 어디까지나 거래소에서 거래가능한 마지막 날을 의미합니다.

만기일(최종거래일) 이후에 실제로 현물의 인수도가 이루어지는 복사 거래 설명 날을 '최종결제일' 또는 '인수도일' 이라고 합니다.

통상 각 개별 선물의 이름을 보면, 인수도(최종결제)가 이루어지는 연도와 월이 언제인지 표시되어 있습니다.

(아래 그림 상단의 선물 이름인 '선물20.06월kp' 참조.)

만기일이 가까운 선물계약을 근월물이라고 하며, 가장 가까운 선물은 최근원물이라고 합니다.

만기일이 많이 남은 선물은 원월물이라고 합니다.

선물의 이름 및 증권사 MTS 주문화면

ⓒ 최종결제방법 (인수도결제, 현금결제).

선물의 최종결제일에 기초자산을 실제로 주고받는 것을 '인수도결제' 라고 합니다. (Physical Settlement)

인수도결제방식의 선물계약을 만기보유 및 최종결제까지 가져가게 되면 선물 매수 포지션을 가진 사람은 보유계약수량에 따라 실물인수대금을 전액 납입해야 하며, 매도 포지션을 가진 사람은 보유계약수량 만큼의 실물을 어떻게든 구해서 인도해야 합니다.

그런데, 이러한 실물인수도 방법이 적용된 선물은 생각지도 못한 위험을 발생시키기도 합니다.

미국 WTI 원유선물 2020년5월물의 경우 전세계적인 생산량이 수요량보다 훨씬 많아 남아돌기 시작하자 2020년3~4월 유가폭락으로 가격이 하락하다가, 선물만기가 다가오면서 실제로 원유선물이 결제되어 현물로 원유를 받더라도 이를 보관할 저장소를 구하기 어려운 상황까지 예상되게 되었고, 당황한 트레이더들이 마구잡이로 팔아버리면서 원유선물가격이 배럴당 마이너스 40$ 수준까지 폭락한 적도 있습니다.

가격이 마이너스였다는 말은 원유를 주면서 돈 한푼 못 받고, 오히려 보관/폐기에 소요될 비용까지 같이 주었다고 볼 수 있습니다.

그러므로 선물 종류별로 최종결제방법은 무엇인지 미리 확인해 두는 것이 좋습니다.

반면, 현금결제는 (Cash Settlement) 최종결제가격을 기준으로 보유중인 선물계약의 최종손익을 계산해서 미정산되는 차액만을 현금으로 결제하는 복사 거래 설명 방식입니다.

현금결제 방식을 택한 선물상품의 경우 최종결제를 실수로 받게 되더라도, 차근월물을 거래하는 방법 등으로 대처 가능합니다.

현금결제의 대표적인 사례는 코스피200과 같은 지수기반의 선물입니다.

이와 같은 지수선물은 실물인도가 현실적으로 불가능하기때문에 현금결제로 진행합니다.

계약단위란 선물거래의 기본 단위로서 선물계약 1건이 의미하는 거래규모를 뜻합니다.

(참고로 하나의 선물거래를 1계약이라고 부릅니다.)

예를 들면, KOSPI200 선물의 경우 선물 1계약은 해당지수에 50만원을 곱한것이 됩니다.

선물의 종류마다 표시방법이 다른데, KOSPI200 선물을 예로 들면, KOSPI 200 지수로 표시하게 되고, 미니금선물의 경우 1g 당 가격으로 표시하게 됩니다.

호가단위는 선물거래를 위한 매수/매도 가격을 정할때의 최소가격변동폭을 의미합니다.

각 선물상품별로 가격대에 맞는 호가의 크기를 표준화 시켜 놓고 있습니다.

선물거래가 이루어진 후 복사 거래 설명 반대매매나 최종결제가 이루어지지 않은 약정을 의미합니다.

미결제약정이 증가한다는 것은 새로운 자금이 들어오는 것이고, 미결제약정이 감소한다는 것은 자금이 선물시장에서 빠져나가고 있다고 볼 수도 있습니다.

이러한 미결제약정은 중요한 선물투자의 지표의 하나로 사용되기도 합니다.

4. 선물거래의 특징.

ⓐ 청산소를 통한 계약이행의 보증.

개인간의 선도거래는 거래상대방이 약속을 이행하지 못할 위험도 있으나, 거래소에서 이루어지는 선물거래의 경우 청산소가 계약의 이행을 보증하기때문에 거래상대방의 신용에 대한 위험을 걱정할 필요가 없습니다.

다른 말로는, 선물매도자 입장에서는 청산소가 매수자가 되어주고, 선물매수자 입장에서는 청산소가 매도자가 되어주는 것으로 이해할 수 있습니다.

ⓑ 10% 의 증거금만 있으면 거래가 가능. (매우 큰 레버리지 효과 및 높은 위험성.)

선물거래는 지금당장 실물이 오가는 거래가 아닌, 미래 특정시점에 계약을 이행하겠다는 약속을 하는 것이기때문에, 당장 실물에 적용되는 거래대금 전체를 납입할 필요는 없으며 계약이행을 약속하는 증거금만 있으면 거래가 복사 거래 설명 가능합니다.

증거금은 경우에 따라 차이가 있을 수 있으나, 통상 선물계약금액의 10% 이내에서 결정됩니다.

그래서 선물투자는 레버리지효과가 매우 큰 투자로서 투자금대비 고수익도 가능하지만, 반대로 매우 큰 손실도 발생할 수 있는 위험한 투자이기도 합니다.

ⓒ 일일정산제도. (일정 수준의 증거금 유지.)

청산소는 매일 장 종료후 정산가격을 발표합니다.

이 가격을 기준으로 미청산계약에 대한 잠정적인 이익과 손실을 정산하며, 이에 따라 추가로 납부해야하는 증거금 또는 인출가능한 증거금이 정해집니다.

5. 주가지수 선물의 이론가격

주가지수 선물의 경우 이론가격은 보유비용모형 ( Cost-of-carry Model) 을 통해 산출합니다.

주가지수 선물의 이론가격

위와 같은 산식인데, 산식을 구성하는 요소는 다음과 같습니다.

주식선물은 주식현물투자보다 당장 투자해야하는 현금이 매우 작습니다.

그렇기때문에 같은 양의 주식 투자를 가정할 경우, 선물투자의 경우 주식 현물 투자대비 잉여 현금이 발생한다고 볼 수 있으며, 이에 대한 이자수익을 선물의 이론가격에 반영하는 것입니다.

또한 주식선물은 배당을 받을 수는 없으므로, 주식현물에서 발생하는 배당수익률을 가격에서 빼고 이론가격을 결정합니다.

이상 주가지수 선물의 이론가격 산출방법을 소개해 드렸는데요, 선물의 이론가격은 선물의 기초자산이 상품인지, 통화인지 또는 금리/채권인지에 따라 조금씩 산출방식이 달라집니다.

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자본 거래 등을 목적으로 해외로 송금하거나 부동산을 매입하기 전 금융 당국에 미리 신고하지 않아 과태료를 무는 사례가 잇따르고 있다. [사진 셔터스톡]

자본 거래 등을 목적으로 해외로 송금하거나 부동산을 매입하기 전 금융 복사 거래 설명 복사 거래 설명 당국에 미리 신고하지 않아 과태료를 무는 사례가 잇따르고 있다. [사진 셔터스톡]

자영업자 A씨는 지난해 중순 평소 가깝게 지내던 지인 B씨의 계좌로 30만 달러(약 3억6400만원)를 송금했다. 캐나다로 건너간 B씨가 현지에서 구상하는 사업에 일정 지분 참여하는 대가로 미리 투자한 것이다. 은행에서 송금 목적을 물었을 때 구구절절 설명하기 번거로웠던 A씨는 “해외에 있는 친척에게 잠시 돈을 맡기려는 것”이라고 둘러댔다.

그러나 몇 달 뒤 다른 외환 업무를 위해 은행 창구를 다시 방문하자 과거 송금내용을 이상하게 여긴 은행 직원이 재차 묻자 “지인이 시작하려는 사업에 투자한 돈”이라고 털어놨다. 결국 해외 기업에 직접 투자한 것을 당국에 신고하지 않은 A씨는 외국환 거래법규 위반으로 700만원 가까운 과태료를 물어야 했다.

A씨처럼 자본 거래 등을 목적으로 해외로 송금하거나 부동산 매입 전 금융 당국에 미리 신고하지 않아 과태료를 무는 사례가 잇따르고 있다. 거래 전 금융 당국에 미리 신고해야 한다는 사실을 모르거나, 번거로움에 신고를 생략했다가 뒤늦게 적발되는 경우가 많아지면서다.

2021년 중 외국환 거래 검사 조치 현황. 그래픽=김현서 kim.hyeonseo12@joongang.co.kr

2021년 중 외국환 거래 검사 조치 현황. 그래픽=김현서 [email protected]

금융감독원에 따르면 지난해 외국환 거래법규를 위반한 사례는 총 1408건이다. 1년 전(923건)보다 크게 늘었다. 위반 유형별로는 해외직접투자(48.1%) 관련 사례가 가장 많았고, 돈을 빌리거나 갚는 금전대차(15.3%)와 부동산거래(12.5%), 증권매매(6%)가 뒤를 이었다.

금감원 관계자는 “해외 자본거래 시 별다른 생각 없이 돈을 보낸 뒤 뒤늦게 은행 측에서 자금 용도를 확인해 적발되는 경우도 있고, 급하게 해외로 송금한 뒤 뒤늦게 자금 용도를 은행 측에 털어놓으면서 적발되는 경우도 적지 않다”고 말했다.

외국환 거래법령에 따르면 개인이 자본거래를 위해 건당 5000달러(약 610만원)를 넘는 돈을 해외로 송금하거나, 연간 누적 5만 달러(약 6100만원)가 넘는 돈을 보냈을 때 해당 거래의 사유와 금액에 대한 증빙서류를 제출하도록 하고 있다. 다만 수출입 대금 지급 등은 자본거래가 아닌 상거래에 해당해 신고하지 않아도 된다.

자녀의 해외유학자금을 위한 외화 송금은 자본거래가 아니지만, 최초 송금 시 은행 측에 별도의 증빙자료를 제출하지 않으면 당국에 신고해야 한다. 유학 예정인 학교의 입학허가서, 해당 국가의 비자 등 자금 목적을 증명할 수 있는 자료를 은행에 제출하면 신고를 생략할 수 있다.

해외로 보낸 이 해외 현지법인의 자본금으로 사용될 경우 단돈 1달러를 보내더라도 반드시 신고해야 한다. 법령(외국환 거래규정 제9조 5항)에 따라 해외 기업에 대한 직접 투자는 모든 경우에 신고해야 한다. 특히 복사 거래 설명 최초 신고 이후에도 증권취득 보고서와 연간사업실적보고서, 청산보고서 등을 기한 내 은행에 보고해야 한다.

외국환거래규정 주요 내용. 그래픽=차준홍 기자 cha.junhong@joongang.co.kr

외국환거래규정 주요 내용. 그래픽=차준홍 기자 [email protected]

해외 직접투자 신고를 누락한 금액이 2만 달러(약 2440만원) 이하면 경고에 그치지만, 그 이상이면 위반금액의 2%를 과태료(최저 100만원)로 내야 한다. 경고를 5년 이내에 2회 이상 받으면 금융 당국이 일정 기간 외화 거래정지 조처를 할 수도 있다. 위반금액이 10억원을 초과할 경우 검찰 등 수사기관에 통보한다.

해외 거주자에게 외화로 돈을 빌려주거나 갚는 경우에도 금융 당국에 미리 신고해야 한다. 외화 거래를 하는 당사자가 영리 목적의 법인 혹인 개인인지, 통화가 외화 혹은 원화인지에 따라서 신고 기관이 다르다. 또한 차입거래의 계약 만기를 연장하거나, 금리 등의 변경사항이 생겨도 은행 측에 신고해야 한다.

개인이 해외 거주자에게 돈을 빌리는 경우에는 금융 당국이 지정한 은행(하나은행)을 경유해야 한다. 해당 은행을 경유하지 않고 다른 은행을 통해 직접 거래할 경우 자본거래법상 ‘지급절차’ 위반이다. 이 경우 금액이 적으면(2만 달러 이하) 경고에 그치거나 과태료 대상(위반 금액의 2%·최저 100만원)이 되지만, 25억원을 초과하면 검찰의 수사대상이 된다.

해외 거주자에게 돈을 빌려주거나 갚을 때 신고 기관은?. 그래픽=김영옥 기자 yesok@joongang.co.kr

해외 거주자에게 돈을 빌려주거나 갚을 때 신고 기관은?. 그래픽=김영옥 기자 [email protected]

해외 부동산 거래는 더욱 까다롭다. 해외 부동산을 매입할 경우 은행 측에 신고하거나, 한국은행에 해당 사실을 신고해야 한다. 자녀의 해외 유학 중 거주 목적의 부동산 매입이더라도 마찬가지다.

2년 미만의 주거 목적의 매입이면 한국은행, 2년 이상의 주거 목적이거나 주거 이외의 목적일 경우 은행 측에 신고해야 한다. 최초에 신고한 뒤에도 부동산 취득보고와 보유현황보고, 처분보고 등을 일정 기한마다 해야 한다.

신고 대상인 부동산 종류는 주택 이외에도 해외 콘도 회원권과 골프장 회원권 등 ‘시설물 회원권’도 포함된다. 회원권을 개인 간 거래해도 반드시 은행의 사전 신고를 거쳐야 한다.

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주식 매매하듯 `증권형 토큰` 거래…금융당국, 제도정비 초안 공개

금융당국이 연내 증권형 토큰의 발행·유통 가이드라인을 구축하고 이를 거래할 수 있는 제도권 시장을 만들기로 했다.

금융위원회는 6일 금융투자협회에서 `증권형 토큰 발행·유통 규율체계 정비 방향` 정책세미나를 열고 관련 규제 정비 초안을 공개했다.

이날 공개된 초안은 금융위원회가 지난 5월부터 금융감독원·한국거래소·예탁결제원·자본시장연구원 등과 함께 구성한 태스크포스(TF) 논의한 내용을 바탕으로 했다.

김소영 금융위원회 부위원장은 이날 세미나 개회사에서 "증권형 토큰이 디지털 혁신을 이끌 수 있도록 다양한 시범 사업 기회를 부여하겠다"고 밝혔다.

증권형 토큰(ST, Security Token)이란 가상자산의 한 유형으로 블록체인 기술을 활용해 발행·유통하는 투자성 토큰이다. 상장사가 발행한 주식을 유통하는 현행 자본시장법에 포함되어 있지 않지만, 투자자 보호를 위해 증권성 여부를 따져 제도권에 편입하는 방안이 추진되고 있다.

우리나라와 달리 미국과 유럽연합, 싱가포르 등은 증권형 토큰에 공모규제 등 기존 증권 규제를 적용해 증권형 토큰을 제도권 내에서 관리하고 발행을 허용하고 있다. 현재 전 세계적으로 발행된 증권형 토큰의 시가총액은 179억 달러, 우리 돈으로 약 23조 원 규모다.

김 부위원장은 이와 관련 "전자증권 제도에 증권형 토큰을 포섭함으로써 다양한 블록체인 기술이 증권 발행에 활용될 수 있도록 하고, 투자자의 재산권도 견고하게 보호하겠다"고 말했다.

그는 이어 "검증된 증권시장의 기존 인프라를 우선 활용하되, 이미 마련된 금융규제 샌드박스 제도를 통해 시행 시 문제점을 점검한 뒤 정식 제도화를 추진하겠다"는 방침을 밝혔다.

이날 김갑래 자본시장연구원 선임연구위원은 TF 논의를 바탕으로 한 제도 정비 주제발표에서 기존 증권 발행과 유통 방식을 활용해 증권형 토큰 거래를 흡수하는 방안을 공개했다.

김 연구위원은 "증권형 토큰의 혁신성은 저비용, 맞춤형 증권의 발행이 가능하고, 조각 투자 등 기존에 거래가 어려웠던 권리를 유통할 수 있는 것이 핵심"이라며 "기존 인프라를 최대한 활용해 이러한 장점과 블록체인 기술의 수용을 균형있게 추진할 필요가 있다"고 설명했다.

이를 위해 현재 한국 예탁결제원 등록 심사를 거쳐 발행인이나 계좌관리기관의 토큰 생성 후 이를 관리하는 방안이 추진된다. 예탁원은 생성된 증권형 토큰의 법적 권리장부를 이전받아 유령주식 여부를 검증하고 총량을 관리하는 기능을 맡는다.

유통 단계에서는 한국거래소에 가칭 `디지털증권 시장` 개설해 장내시장에서 안전성을 검증하고 증권사를 통해 매매하는 방안이 추진된다. 현재 증권거래 핵심 기관인 한국거래소의 상장심사와 매매체결, 시장감시 등 기존 시스템을 활용해 안전성을 검증한 뒤 시장 성숙 여부를 따져 장외 시장 거래도 검토하는 방식이다.

이 과정에서 증권형 토큰 발행의 제도적인 기반을 마련하기까지 분산원장과 별도로 계좌부 전자증권을 발행하는 미러링 방식으로 거래 안전성을 담보하고, 예탁원이 전자등록기관으로 기능하도록 전자증권법 개정 등이 추진된다.

제도 정비방향을 정리한 김갑래 연구위원은 증권형 토큰 시장의 성공적인 구축을 위해 우선 국내 신뢰성있는 자본시장 인프라 기관이 블록체인 기술을 적극 활용해 STO생태계를 구축하고, 금융규제 샌드박스를 활용해 증권형 토큰 거래를 시험 검증해 나갈 필요가 있다고 제언했다.

이날 세미나에는 이정수 서울대학교 법학전문대학원 교수, 천창민 서울과학기술대학교 경영학과 교수, 정호석 법무법인 세움 변호사, 김도현 미래에셋증권 경영혁신본부장, 전계완 삼성증권 디지털전략담당 상무, 최정철 한국예탈결제원 전략기획본부장, 이수영 금융위원회 자본시장과장 등이 참석했다.

금융당국의 제도 정비 방향에 대해 이정수 교수는 패널토론에서 "가상자산의 법적인 성질과 기술적 기반이 마련되어야 논의가 진행될 수 있다"며 "마치 집을 짓는 것처럼 가상자산법 제정과 자본시장법 개정이 같은 보폭으로 이뤄져야 한다"고 밝혔다. 이에 대해 천창민 서울과학기술대 경영학과 교수 역시 "가상자산은 궁극적으로 가상자산 형태의 증권인 셈"이라며 "토큰 형태의 증권을 자본시장법에 따라 규제를 적용하려면 증권성 판단 기준이 중요하다"고 봤다.

기업체 패널로 참여한 증권사 가운데 미래에셋증권 김도현 경영혁신본부장은 "미국의 주식 거래 시장을 보면 전통 거래소 비중이 43%, ATS(대체거래소)가 28%, OTC가 28%를 차지하고 있다"면서 "종합금융투자 사업자에게도 ATS개념의 직접적인 토큰 거래소 역할을 고려할 필요가 있다"고 요구했다. 김 본부장은 "새롭게 열리는 증권형 토큰 시장에서 한국형 초대형 IB의 사업 역량 축적과 글로벌 경쟁력 강화에 도움이 될 것"이라고 말했다.

이와 관련해 금융위원회 이수영 자본시장과장은 "증권형 토큰 발행·규율 체계정비는 증권의 범위를 넓히겠다는 것이 아니라 토큰 형태 가운데 증권에 해당될 수 있는 것을 가려 발행·유통의 예측 가능성을 높이고자 하는 것"이라고 설명했다.

이수영 과장은 "무엇보다 다양한 증권형 토큰의 발행을 허용하는 과정에서 투자자 재산 보호에 문제가 있으면 안 된다는 것이 정부의 확고한 원칙"이라고 밝혔다.

당국은 블록체인을 통한 토큰 가운데 소정의 요건을 따져 계좌관리 기관 등에서 자본시장에 신뢰를 담보할 수 있다면 블록체인 분산원장으로 발행하더라도 공공성을 인정해주겠다는 방침이다. 이 과장은 "우리나라 법 체계에서 분산원장이라는 것이 제도화가 안 되어 있기 때문에 분산원장 기술을 쓰는 (증권형 토큰)에 대해서도 공적인 효력을 인정하겠다는 것"이라고 설명했다.

그는 또 증권업권의 요구에 대해 "KRX가 독점하고 있는 것들을 ATS를 통해서 경쟁을 더 확대해나가는 것이고, 장외시장에서 거래할 수 있는 기관을 새로 형성하는 기회가 있을 것"이라고 덧붙였다.

금융위는 이날 정책세미나에서 수렴한 의견 등을 반영해 오는 4분기 ‘증권형 토큰 가이드라인’을 발표하고, 증권형 토큰을 금융규제 샌드박스를 통해 시범 적용해 나갈 예정이다.


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