우량주 투자

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우량주 투자

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    • 신윤우 기자
    • 승인 2020.12.09 12:36
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      (서울=연합인포맥스) 신윤우 기자 = 월마트 주식이 올해 강세를 보였지만 더 오를 여지가 있다는 진단이 나왔다.

      8일(현지시간) CNBC에 따르면 래퍼 텐글러 인베스트먼츠의 낸시 텐글러 최고투자책임자(CIO)는 지난 5년 동안 월마트 주가가 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수보다 더 많이 뛰었다며 그런데도 밸류에이션이 여전히 매력적이라고 평가했다.

      그는 월마트의 매출 대비 주가 비율이 낮다며 장기적으로 보유할 안정적인 주식이라고 강조했다.

      소매점과 전자상거래, 디지털화, 인공지능(AI) 등 소매업의 중요 분야 전반에서 순항하는 기업으로 21세기형 사업체라고 그는 판단했다.

      월마트 주가는 올해 24% 올랐는데 이는 다우존스 30 산업평균지수 편입 종목 중 다섯 번째로 높은 상승률이다.

      지난 1일 사상 최고 수준으로 오른 뒤 소폭 밀렸으나 텐글러 CIO는 반등할 여력이 있다는 입장이다.

      그는 자회사인 인도 전자상거래 업체 플립카트의 기업공개(IPO)도 주가에 호재로 본다며 IPO에 성공할 경우 AI와 설비투자, 인수합병 등에 쓸 자금을 마련할 수 있게 된다고 설명했다.

      한편, 오펜하이머의 아리 왈드 기술적 분석 담당 헤드는 필수 소비재 관련주의 강세를 기대하지 않는다면서도 월마트와 코스트코는 예외라고 분석했다.

      우량주, 분산 투자, 과감한 손절매 "개인투자 생존 3계명"

      누구나 아는 정석투자 원칙이지만 실제로 이렇게 하는 투자자는 드물다. 당장 눈앞의 시세가 화려하게 오르는 종목을 찾아 헤매기 일쑤다. 하지만 역시 돈 버는 비결은 정석투자인 것으로 나타났다. 삼성증권이 올해 4월부터 10월까지 4주간씩 네 차례 실시한 모의투자대회 결과다.

      삼성증권은 대회 참가 투자자들에게 스스로 정석투자 그룹과 무원칙투자 그룹 중 하나를 선택하도록 했다.

      정석투자 그룹(222명)에게는 세 가지 투자제한을 뒀다. 우선 삼성전자.POSCO.현대차 등 코스피200 종목이나 NHN.LG텔레콤 등 코스닥 50종목에만 투자하게 했다. 또 10% 이상 손실이 나면 무조건 팔도록 손절매 규정도 뒀다. 분산투자를 유도하기 위해 투자금의 절반 이상을 한 종목에 몰아넣을 수 없게 했다. 삼성증권은 투자자들이 이 같은 제한을 혹시 어기지 않는지 철저히 살폈다.

      반면 무원칙투자 그룹(359명)에겐 아무런 제한도 가하지 않고, 투자자들 마음대로 주식을 사고팔게 했다.

      결과는 정석투자 그룹의 승리였다. 정석투자 그룹은 평균 0.34%의 수익을 올린 반면 무원칙투자 그룹은 평균 3.39% 손실을 봤다. 같은 기간 종합주가지수는 1.44% 올랐다.

      정석투자를 한 쪽은 수익률 변동도 심하지 않았다. 무원칙투자 그룹에 비해 수익을 고르게 유지할 수 있었다는 얘기다. 또 정석투자 그룹은 절반가량(49.5%)의 투자자가 수익을 낸 데 비해 무원칙투자 그룹에선 35.9%만이 이익을 남겼다.

      매매 빈도에 따라서도 실적이 갈렸다. 삼성증권은 매매회전율(투자금 대비 매매 금액 비율)이 500%를 넘으면 전문투자 그룹으로, 500% 미만은 일반투자자 그룹으로 나눴다. 결과는 매매를 자주 하지 않은 일반투자자 그룹의 완승이었다.

      같은 정석투자를 했어도 전문투자 그룹은 손실(-2.88%)을 본 반면 일반투자자 그룹은 이익(0.34%)을 봤다. 투자원칙은 안 지키면서 매매를 자주 한 그룹은 투자성적(-4.3%)이 꼴찌였다. 매매 수수료까지 감안하면 잦은 매매로 인한 손실은 더 불어났다.

      실제로 샀다 팔았다를 반복하는 매매 스타일은 국내 주식투자자들에게 만연해 있다. 지난해 거래소 시장의 회전율은 571.9%, 코스닥 시장은 894.4%였다.

      삼성증권 온라인지원팀 한만식 팀장은 "스스로 세운 투자원칙에 따라 적정한 목표주가와 손절매 시점을 정하고 철저히 관리하는 습관을 들인다면 개인 투자자들도 좋은 투자 성과를 거둘 수 있을 것"이라고 말했다. 결국 주식투자로 돈을 벌기 위해선 자기 자신과 싸워 이겨야 하는 셈이다.

      우량주 가치투자는 정말 좋은 투자방법일까? 장기투자의 잘못된 개념

      우량주만 골라서 기업분석을 하고 재무상태를 본 다음 적정주가를 측정해서 투자하는. 흔히들 말하는 가치투자를 하는 투자자는 얼마나 될까? 과연 이 가치투자가 급등주 공략 매매, 테마주 매매, 뉴스 매매의 반대의 개념으로 인식하는 게 올바를까?

      또는 가치투자와 장기투자를 같은. 아니 비슷한 관점에서 봐도 괜찮을까? 개인적으로 주식투자에 있어서만큼은 가치투자에 대해서는 조금 회의적인 편이다. 회사에 직접 투자하는 것이라면 모를까, 차라리 가치투자보다는 차트 매매가 좀 더 현실적이고 직관적이라고 보는 입장이다. 그럼에도 불구하고 종목을 고를 때는 기업가치를 평가한다.

      초보 투자자의 인식

      주식투자에 대해 늘 공부하고 연구하는 전문가를 제외하고 나와 같은 개미투자자들 중에 가치투자에 대해 조금 비뚤어진 개념을 가지고 계신 분들이 많다. 예를 들면 '삼성전자 주식을 사놓고 10-20년 묻어두는 것'이 대표적이다. 그나마 조금 나은 생각으로는 월급날 적금 넣듯이 조금씩 우량주를 사서 모으는 방법이다.

      얼핏 보면 건전하고 올바른 투자자의 자세로 보일지도 모르지만 주식 세계에서는 매매를 통해 돈을 버는 자 만이 승리자로 인정받는다. 아무리 올바른 관점으로 투자에 임한다고 해서 칭찬해 줄 사람도 없고 오히려 실패자로 불리게 되는 게 이 곳 주식시장이다. 일단 두 개의 차트를 보기로 하자.

      삼성전자 월봉차트

      삼성전자 월봉차트 1975년 2021년 최저가 115원 최고가 96,800원 84,000%

      현대차 월봉차트

      현대차 월봉차트 최저 2,890원 최고 289,000원 9,900%

      위 그림은 삼성전자와 현대차의 월봉차트다. 말 그대로 10년 전, 20년 전 사놓고 묻어두었다면 투자금의 가치는 몇 배가 되었을 것이다. 물론 결과론 적으로 보면 그렇다는 거다.

      많은 투자자들이 선망하는 그림이기도 우량주 투자 하다. 나 또한 앞으로도 그럴 것이다는 보장과 믿음만 있다면 집 팔고 차 팔고 소팔 고도 모자라 월급의 절반 이상으로 꼬박꼬박 적금 붓듯이 넣을 거라 생각한다. 흔히들 주식의 앞날을 알 수 없다고 한다.

      어이없을 정도로 바른말이다. 하지만 투자자 본인의 경제적 상황이 어떻게 될지도 알 수 없다는 사실을 쉽게 간과한다. (차트를 보는 순간 기대수익에 취해있기 때문에 사실 거기까지 생각할 정신이 없다.)

      기업가치는 항상 변화한다.

      기업가치는 고정되어 있는 데이터가 아니다. 잠시의 쉼도 없이 변하는 차트처럼 기업가치도 시시각각으로 변한다. 오늘 기업가치(수치상)가 좋은 종목이라고 해서 내일 좋으라는 보장도 없다.

      기업가치를 정말 제대로 보려면 꼼꼼한 재무분석은 기본이고 회사가 나가는 방향과 국가의 정책 심지어 세계적인 동향까지 접목을 시켜야 제대로 된 기업가치를 산출해 낼 수 있을 것이다. 사실상 불가능하다.

      증권사 리포트의 기업가치는 단순히 산술적인 자료이고 투자자의 심리는 전혀 고려하지 않은 껍데기 데이터다. 아이러니하게도 가장 신뢰할 만한 데이터이기도 우량주 투자 하다. 사실상 10년 20년 앞을 내다볼 수 있는 능력을 지닌 사람이라면(존재한다면) 주식투자 따위는 하지 않을 거라 생각한다. 좀 더 고차원적인 삶을 살지 않을까?

      재무제표 예시

      기업분석리포트는 기업가치를 평가하는데 기초적인 자료로 활용할 수 있다.

      지금도 우량주 가치투자는 주식투자에 있어서 긍정적인 평가를 받고 있다. 물론 종합주가지수가 올라있을 때 나오는 말이다. 경기침체로 코스피가 바닥을 향할 때는 가치투자에 대한 회의론이 나오기도 한다.

      경험에 근거한 믿음

      10년 이상 주식투자를 했거나 주식투자를 하지 않더라도 관심이 있는 분이라면 그 얘기가 그 얘기 같을 거다. 나도 간혹 같은 뉴스를 어디선가 본 듯한 데자뷔 현상을 경험하기도 한다. 그래서 그런지 주가가 큰 폭으로 오르든지 반대로 급락을 해도 별 감흥이 없다.

      내가 가진 주식이 70% 이상 손해를 보고 있어서 초연할 수 있는 이유는 회사가 망하지 않으면 언젠간 오를 거라는 경험적 믿음이 있기 때문이다.

      우량주 찾는 의외의 간단한 방법

      우량주를 찾는 방법은 대체적으로 쉽다. 간단한 검색만으로 잘 정리된 목록을 구할 수 있다. 하지만 공개된 자료는 작성자의 주관적인 생각이 포함되어 있기 때문에 진정한 우량주는 본인 스스로 골라내야 한다.

      이미 '우량'이라는 단어 자체가 주관적이기 때문에 어느 누구의 자료도 100% 신뢰해서는 안된다. 종목을 필터링하는 과정이 어렵다면 '우량주'와 관련된 키워드로 구글링 해 보시길 바란다. 대부분 우량주에 대한 기준이 비슷하기 때문에 나름대로 우량주 선정을 어렵지 않게 할 수 있을 것이다.

      단, 우량주라는 의미는 현재의 상태를 의미하므로 지금의 우량주가 앞으로도 이어질 거라는 근거 없는 판단은 하지 않으시길 당부드린다.

      가치투자는 어떻게 시작해야 할까?

      그렇다면 우량주는 찾았는데 이 종목을 가지고 어떻게 가치투자를 할까? 단순하게 생각하면 가치가 떨어졌을 때 매집해서 가치가 높을 때 팔면 된다. 이 말을 듣고 고개를 끄덕끄덕 하셨다면 반성하시기 바란다. 말 같잖은 소리이기 때문이다.

      많은. 아니 대부분의 내가 찾은 우량주는 주가가 매우 높은 곳(과거에 비해)에 위치해 있다는 걸 경험할 것이다. 정말 운 좋게 한 종목 고르게 되었는데 여기에 투자하게 되면 말 그대로 몰빵 투자가 된다.

      아무리 기업가치가 높고 전망이 좋은 회사라 하더라도 현재 단 한 종목만 가지고 있는 내 계좌가 마이너스라면 일상생활을 정상적으로 하기가 힘들어진다. 최소한 두종목 세종목 정도는 나눠서(전혀 섹터가 다른) 투자하시길 권유드린다.

      상식적으로 생각해서 우량주인 데다가 재무상태가 완벽한 종목이라면 매수 타이밍을 잡기가 매우 까다롭다. 우량주 가치투자의 가장 큰 걸림돌이다. "이 시점에 들어가서 물리지는 않을까?" 하는 생각이 나를 지배한다. 그리고, 우량주에 재무상태가 좋은데 주가가 많이 빠져 있다면 심각하게 의심해 봐야 한다.

      저평가인 경우 분명 문제가 있기 때문이다. 겉으로 드러나지 않은 문제가 제일 중요하다. 이 문제를 파악하는 것이 올바른 투자의 초점이 된다. 숨겨진 문제를 찾을 수 있다면 좋은 매수 기회를 잡을 수 있겠지만 그렇지 않을 경우 투자에 들어가지 않는 것이 현명하다.

      코스피 대형주나 중형주의 경우 거시적 관점으로 차트와 기업가치를 병행해서 보면 주가 순환을 엿볼 수 있다. 많은 변수들이 포함되어 있지만 자세히 분석해 보면 매수와 매도 타이밍을 잡는데 큰 도움이 된다.

      나의 경우 짧게는 4-5년 길게는 10년의 명확한 순환이 드러나는 종목을 좋아한다. 즉, 우량주 가치투자는 아닌 셈이다. 관심종목을 많이 보유하는 이유도 여기에 있다. 모든 주식이 제각각의 성격을 가지고 있기 때문에 이 정도의 순환주기라면 심심하지 않게 투자를 할 수 있는 것이다.

      우량주 가치투자라고 해서 마냥 쉽고 마음 편한 것은 아니다. 단기매매만큼의 노력이 필요하다. 그냥 좋은 기업에 투자해서 묻어두는 방식은 투자자의 정신을 갉아먹을 수 있다는 것을 유념하자.

      우량주 투자

      그래픽=김은실 디자이너

      그래픽=김은실 디자이너

      [시사저널e=이승용 기자]코스피 시가총액순위 상위종목 대부분이 올해 1월 고점 대비 주가가 하락한 것으로 파악됐다. 코스피 우량주에 장기 투자하라는 격언에 맞춰 투자했던 사람들 대부분이 손실을 보고 있을 가능성이 높은 셈이다.

      코스피 우량주들의 부진은 카카오뱅크 등 IPO대어들이 잇따라 코스피에 들어오면서 상장지수펀드(ETF) 등에서 기존 상장종목에 대한 기계적 주식매도가 이뤄졌기 때문이다. 반면 대어급 IPO가 적었던 코스닥의 경우 시가총액순위 상위 종목들의 주가가 올해 대부분 상승한 것으로 파악됐다.

      ◇ 역대급 IPO에 코스피 우량주 투자자들 ‘울상’

      3일 한국거래소에 따르면 올해 1분기 코스피 지수 고점은 1월25일 3208.99로 최근 코스피 지수와 비슷한 수준이다. 코스피 지수는 이달 1일 3207.02을 기록하며 1월 고점과 가장 근접한 수치를 기록했다.

      코스피 지수는 비슷하지만 코스피 시가총액순위 상위 종목들의 최근 주가는 대부분 1월 고점 당시보다 하락한 상태다.

      시가총액순위 상위 30개 종목들의 1월25일 주가와 9월1일 주가를 비교해보면 삼성전자가 8만9400원에서 7만6800원으로 14.1% 하락한 가운데 SK하이닉스(-20%), LG화학(-27.2%), 현대차(-17.3%), 삼성SDI(-2.5%), 셀트리온(-9.5%), 기아(-8.0%) 등 대부분의 종목들이 크게 하락했다. 30개 종목 가운데 주가가 하락한 종목은 22개에 이른다.

      주가가 상승한 종목은 네이버, 삼성바이오로직스, 카카오, 포스코, SK텔레콤, KB금융, 신한지주, KT&G 등 8개뿐이다. KT&G 주가는 1월25일 8만1600원에서 이달 1일 8만1800원으로 200원 오른 것에 불과하기에 사실상 1월25일 시가총액순위 30개 종목 가운데 7개 만이 유의미하게 올랐다고 볼 수 있다.

      코스피 우량주에 장기 투자하라는 격언이 무색해지는 상황이다. 격언에 따라 코스피 시가총액순위 상위 종목들을 골고루 매수했던 개인투자자들은 올해 대부분 손실을 봤을 것으로 추정된다.

      이러한 원인은 카카오뱅크 등 올해 대형 IPO들이 쏟아지면서 코스피 상위권에 대거 입성했기 때문이다. 올해 상장해 코스피 시가총액순위 30위에 신규진입한 종목만 카카오뱅크, 크래프톤, SK바이오사이언스, SK아이이테크놀로지 등 4개에 달한다.

      카카오뱅크처럼 시가총액이 큰 기업이 상장하게 되면 코스피 지수는 이 종목들이 증시출범일(1980년 1월 4일)부터 상장되어 있었다고 가정하고 지수를 보정해 산출한다. 결과적으로 대어급 종목이 지수에 편입되면서 기존에 편입됐던 종목들이 전체 지수에서 차지하는 비중이 조금씩 낮아지게 된다.

      이에 지수를 추종하는 ETF나 패시브펀드 등은 기존 상장종목들의 주식을 덜어내고 신규상장종목들을 사들이게 되는데 이 과정에서 기존 상장종목들의 매도물량은 주가에 하방압력으로 작용하게 된다. 반대로 신규 상장종목들은 지수에 편입되는 시점을 전후해 ETF자금에서 매수세가 몰리면서 주가가 상승세를 탈 가능성이 높다.

      김수연 한화투자증권 연구원은 “9월 하순부터 연말까지 현대중공업, 카카오페이 등 대형주 상장이 한 차례 더 예정되어 있지만 이 IPO기업들이 시가총액순위 30위권 안으로 들어올 가능성은 낮아보이고 LG에너지솔루션은 GM리콜 조치로 연내 상장 여부에 대한 결정을 10월로 미뤘다”며 “빅IPO가 지수에 미치는 영향은 이달 9일 선물옵션만기 때 KOSPI200에 카카오뱅크와 크래프톤이 우량주 투자 조기편입되는 것으로 일단락될 것”이라고 분석했다.

      그래픽=김은실 디자이너

      그래픽=김은실 디자이너

      ◇ IPO대어 없는 코스닥, 시총상위종목 ‘고공행진’

      오르락내리락하면서 이른바 ‘박스피’를 형성하고 있는 코스피와 달리 코스닥은 올해 들어 급등과 단기조정을 반복하며 꾸준히 우상향하고 있다. 코스닥 지수는 올해 4월20일 1031.88을 찍고 하락하다 7월부터 다시 급등했고 짧은 조정 이후 최근 다시 연고점을 넘보고 있다.

      코스닥에서는 시가총액순위 10위권 내 종목들 대부분이 올해 상반기 고점 대비 상승한 것으로 파악된다. 과거 코스피에서 벌어졌던 우량주 쏠림 현상이 코스닥에서 일어나고 있는 셈이다.

      코스닥의 상반기 고점은 4월20일로 당시 지수는 1031.88이었다. 8월30일 코스닥지수는 1031.84로 당시와 큰 차이가 없는데 코스닥 시가총액순위 상위 10개 종목만 놓고 보면 대부분 주가가 상승했다. 셀트리온제약, 에코프로비엠, 펄어비스, 카카오게임즈, SK머티리얼즈, 에이치엘비 등 7개 종목이 상승했으며 주가가 하락한 종목은 셀트리온헬스케어와 씨젠, 알테오젠 등 3개다.

      주가 상승 폭도 크다. 에코프로비엠이 18만4200원에서 31만9300원으로 73.3% 급등했고 에이치엘비는 67.5% 급등했다. 펄어비스(53.1%), 카카오게임즈(42.4%)도 주가가 급등했다.

      셀트리온제약과 CJ ENM의 경우 주가가 올랐음에도 시가총액순위가 하락했다. 셀트리온제약 주가는 15만4800원에서 16만7400원으로 8.1% 상승했지만 시가총액순위는 2위에서 6위로 내려 앉았다. CJ ENM 역시 시가총액순위가 10위에서 11위로 밀려났지만 주가는 오히려 소폭 상승힌 상태다.


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