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마지막 업데이트: 2022년 4월 27일 | 0개 댓글
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이 논문은 원/달러, 유로/달러, 엔/달러 세 환율을 대상으로 심리적 장벽수준이 존재하는가를 검증하고, 심리적 장벽수준이 각 통화옵션의 내재변동성에 유의한 영항을 FX 옵션 호가 | Forex 옵션. 주는가를 조사하였다. 각 환율당 내재변동성 데이터가 제공되는 약 10년간의 일별환율을 기준으로 심리적장벽의 존재와 위치를 파악하였고, 조건부 수익률의 평균과 변동성, 그리고 각 환율을 기초자산으로 하는 통화옵션의 내재변동성에 GARCH(1,1)모형을 사용하여 심리적 장벽을 돌파하는 시점을 기준으로 전, FX 옵션 호가 | Forex 옵션. 후에 유의한 모멘텀 효과가 있음을 확인하였다. 특히 내재변동성 데이터에서 그 현상이 더욱 뚜렷하였으며, 이는 심리적 장벽이 통화옵션의 가격에 영향을 준 직접적 증거로 해석된다.

In this paper, we examine the existence of the psychological barriers in three foreign exchange rate, won/dollar, euro/dollar, yen/dollar, and test FX 옵션 호가 | Forex 옵션. that the psychological barriers effect to the FX 옵션 호가 | Forex 옵션. implied FX 옵션 호가 | Forex 옵션. volatilities of the FX options. For each exchange rate, the existence and spots of the psychological barriers are estimated from roughly 10 years data for each currency rate, and GARCH (1,1) model was applied FX 옵션 호가 | Forex 옵션. to observe the momentum effect about the mean and variance of the conditional returns, and the implied volatility of the FX-options for each currency rate near the psychological barriers. Since this effect is more clearly observed on the implied volatility data, this fact supports that psychological barriers affects to the price of the FX-options.

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이 글에서 우리는 Christensen and Kiefer (2000)에 의해 제안되고 Park(2000)에 의해 정교한 형태로 발전된 EEMM 추정법을 필라델피아(Philadelphia) 증권 거래소에서 거래되는 각종 통화옵션에 적용시켰다.
재무 경제학에서의 이론적 성과와 계량 경제학에서의 방법론적 발전을 결합한 EEMM 추정법은 추세함수(drift function)를 완전히 무시하고도 변동성 함수
(volatility function)에 관련되는 파라메터의 추정을 가능하게 한다. 또한, 종래의 옵션시장 실증분석에서 보조적 역할만을 해오던 옵션가격의 위상을 한 단계 격상시켜 변
동성 함수의 추정 단계에서 이미 옵션가격에 대한 정보를 이용함으로써 추정량의 효율성을 증대하였다. EEMM 추정량은 일치성의 확보를 위해, 각 관측치당 행해지는
시뮬레이션(simulation)의 횟수가 무한히 커지는 것을 요구하지 않으므로 계산하기가 비교적 용이하면서도 신뢰할 만한 통계량을 제공한다.
미국 달러와 주요 5개 통화간의 환율을 기초자산으로 한 옵션가격의 시계열 자료분석에서 외환시장이 S&P 500 지수로 상징되는 주식시장보다 상대적으로 안정적이
라는 것을 밝혔다. 한편 외환시장에서 환율의 변동성을 가장 적절히 묘사할 수 있는 모형으로 ECEV 모형이 선택되었으며 콜옵션과 풋옵션 두 가지 표본을 사용한 추정
치의 비교를 통하여 옵션시장에서의 가격 결정이 이론적 논의에서 예측되는 바와 근사한 형식으로 이루어진다는 것을 확인했다.

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