스트래들 전략
옵션의 전략 모음 by basis
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옵션전략은 지수의 방향과 함께 지수의 변동성에 대한 예상에 근거하여 전략을 구성합니다.
▶ long call : 콜옵션매수
콜매수는 지수의 상승과 변동성의 확대가 예상될 때 사용하는 전략입니다. 행사가격의 선택은 예상되는 지수의 상승폭에 따라 달라집니다. 큰 폭의 상승이 예상되는 경우 레버리지 효과가 크게 나타나는 외가격 옵션을, 상승폭이 작을 것으로 예상되면 외가격보다는 등가격에 가까운 옵션을 매수하는 것이 좋습니다. 잔존만기가 짧다면 시간가치의 감소가 클 수 있으므로 큰 폭의 상승이 예상되지 않는 한 외가격 옵션의 매수는 자제하는 것이 바람직합니다.
▶ long put : 풋옵션매수
풋매수는 지수의 하락과 변동성의 확대가 예상될 때 사용하는 전략입니다. 행사가격의 선택은 예상되는 지수의 하락폭에 따라 달라집니다. 큰 폭의 하락이 예상되는 경우 레버리지 효과가 크게 나타나는 외가격 옵션을, 하락폭이 작을 것으로 예상되면 외가격보다는 등가격에 가까운 옵션을 매수하는 것이 좋습니다. 잔존만기가 짧다면 시간가치의 감소가 클 수 있으므로 큰 폭의 하락이 예상되지 않는 한 외가격 옵션의 매수는 자제하는 것이 바람직합니다.
▶ short call : 콜옵션매도
콜매도는 지수의 하락과 변동성의 축소가 예상될 때 사용하는 전략입니다. 큰 폭의 하락이 예상된다면 풋매수 전략이 더 유효합니다. 매도포지션이므로 증거금 수준이 옵션프리미엄보다 훨씬 크게 잡힙니다. 시장이 예상과 다른 방향으로 움직일 경우 큰 손실이 발생할 수 있으며 이런 경우 마진콜이 발생할 수도 있습니다. 콜옵션매수를 통하여 헷지할 수도 있고 적절한 손절매 수준을 미리 정해 손실을 제한할 수 있습니다.
▶ short put : 풋옵션매도
풋매도는 지수의 상승과 변동성의 축소가 예상될 때 사용하는 전략입니다. 큰 폭의 상승이 예상된다면 콜매수 전략이 더 유효합니다. 매도포지션이므로 증거금 수준이 옵션프리미엄보다 훨씬 크게 잡힙니다. 시장이 예상과 다른 방향으로 움직일 경우 큰 손실이 발생할 수 있으며 이런 경우 마진콜이 발생할 수도 있습니다. 풋옵션매수를 통하여 헷지할 수도 있고 적절한 손절매 수준을 미리 정해 손실을 제한할 수 있습니다.
2) Volatility spread
▶ Back spread : 변동성이 확대될 것으로 예상될 때 취할 수 있는 전략입니다.
① 콜옵션을 선택한 경우 : 콜백스프레드
콜백스프레드 전략은 상대적으로 낮은 행사가격의 콜옵션을 매도하고 높은 행사가격의 콜옵션을 매수하는데 델타중립을 유지하기 위해 매수수량을 매도수량보다 많게 가져갑니다. 이 전략에서 방향에 대한 예상은 크게 중요하지 않으나 지수가 상승하는 경우 이론적으로 무제한의 이익을, 지수가 하락하는 경우 제한된 이익을 볼 수 있습니다. 그러나 예상과 달리 변동성이 축소되는 경우, 즉 높은 행사가격 부근에서 지수가 횡보하는 경우 손실을 볼 수 있습니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 2계약 매수
② 풋옵션을 선택한 경우 : 풋백스프레드
풋백스프레드 전략은 상대적으로 높은 행사가격의 풋옵션을 매도하고 낮은 행사가격의 풋옵션을 매수하는데 델타중립을 유지하기 위해 매수수량을 매도수량보다 많게 가져갑니다. 지수가 하락하는 경우 큰 이익을 얻을 수 있으나 지수가 상승하는 경우 제한된 이익을 보게 됩니다. 그러나 예상과 달리 변동성이 축소되는 경우, 즉 낮은 행사가격 부근에서 지수가 횡보하는 경우 손실을 볼 수 있습니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 2계약 매수
▶ Ratio (vertical) spread : 변동성의 축소가 예상될 경우 사용할 수 있는 전략입니다.
① 콜옵션을 선택한 경우 : 콜비율스프레드
콜비율스프레드 전략은 상대적으로 낮은 행사가격의 콜옵션을 매수하고 높은 행사가격의 콜옵션을 매도하는데 델타중립을 유지하기 위해 매도수량을 매수수량보다 많게 가져갑니다. 콜비율스프레드는 상대적으로 높은 행사가격 부근에서 지수가 횡보하는 경우 이익이 최대가 됩니다. 지수가 크게 상승하는 경우 이론적으로 무제한의 손실을 볼 수 있으며 지수가 크게 하락하는 경우 제한된 손실을 보게 스트래들 전략 됩니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 2계약 매도
② 풋옵션을 선택한 경우 : 풋비율스프레드
풋비율스프레드 전략은 상대적으로 높은 행사가격의 풋옵션을 매수하고 낮은 행사가격의 풋옵션을 매도하는데 델타중립을 유지하기 위해 매도수량을 매수수량보다 많게 가져갑니다. 풋비율스프레드는 상대적으로 낮은 행사가격 부근에서 지수가 횡보하는 경우 이익이 최대가 됩니다. 지수가 크게 하락하는 경우 큰 손실을 볼 수 있으며 지수가 크게 상승하는 경우 제한된 손실을 보게 됩니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 2계약 매도
▶ Straddle : 동일한 행사가격과 만기월의 콜옵션과 풋옵션을 동일 수량 동시에 매수 또는 매도하는 전략입니다. 지수의 방향은 고려하지 않고 변동성의 확대 또는 축소에 대한 예상에 근거하여 구사하는 전략입니다.
① long을 선택한 경우 : 스트래들매수
스트래들매수는 앞으로 지수가 큰 폭으로 변동할 것으로 예상될 때 취할 수 있는 전략입니다. 방향에 대한 예측이 가능하다면 그 방향에 대한 포지션을 늘려서 구성할 수도 있습니다. 즉 상승장으로 예측한다면 콜의 수량을, 하락장으로 예상한다면 풋의 수량을 늘려주면 됩니다. 콜옵션과 풋옵션 모두 매수포지션이므로 시장이 예상과 달리 횡보하면 손실폭이 커질 수 있으므로 주의하시기 바랍니다. 일반적으로 등가격 옵션으로 구성합니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수
② shrot을 선택한 경우 : 스트래들매도
스트래들매도는 앞으로 지수가 큰 폭으로 변동하지 않을 것으로 예상될 때 취할 수 있는 전략입니다. 방향에 대한 예측이 가능하다면 그 방향에 대한 포지션을 늘려서 구성할 수도 있습니다. 즉 상승장으로 예측한다면 풋의 수량을, 하락장으로 예상한다면 콜의 수량을 늘려주면 됩니다. 콜옵션과 풋옵션 모두 매도포지션이므로 시장이 예상과 달리 어느 한 쪽 방향으로 크게 움직이면 손실폭이 커질 수 있으므로 주의하시기 바랍니다. 일반적으로 외가격 옵션으로 구성합니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도
▶ Strangle : 만기월이 동일한 외가격 콜옵션과 풋옵션을 동일 수량 동시에 매수 또는 매도하는 전략입니다. 지수의 방향은 고려하지 않고 변동성의 확대 또는 축소에 대한 예상에 근거하여 구사하는 전략입니다.
① long을 선택한 경우 : 스트랭글매수
스트랭글매수는 스트래들매수의 경우보다 지수가 어느 한 쪽 방향으로 더 크게 변동할 것을 예상할 때 사용하는 전략입니다. 외가격 콜옵션과 풋옵션을 매수하기 때문에 전략을 구성하는데 드는 비용은 스트래들매수보다 적게 듭니다. 그러나 지수가 큰 폭으로 변동하지 않는 경우 투자원금을 모두 잃어버릴 수 있습니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수
② short을 선택한 경우 : 스트랭글매도
스트랭글매도는 스트래들매도의 경우보다 지수가 어느 한 쪽 방향으로 더 크게 변동하는 경우에도 손실이 상대적으로 적게 발생하는 전략입니다. 외가격 콜옵션과 풋옵션을 매도하기 때문에 전략으로부터 얻는 이익은 크지 않습니다. 그러나 지수가 큰 폭으로 변동하지 않는 한 매도금액이 그대로 이익금액이 됩니다.
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도
▶ Butterfly : 변동성의 확대 또는 축소에 대한 예상에 근거한 전략으로 동일한 콜옵션 또는 풋옵션 3종목을 이용하여 전략을 구성합니다.
① long을 선택한 경우 : 버터플라이매수
버터플라이매수는 변동성이 축소될 것으로 예상할 때 사용할 수 있는 전략입니다. 버터플라이매수 전략은 등간격의 행사가격이 다른 3개의 콜옵션 또는 풋옵션을 이용하여 구성합니다. 콜옵션을 예로 들어 설명하면, 낮은 행사가격의 콜옵션과 높은 스트래들 전략 행사가격의 콜옵션을 매수함과 동시에 가운데 행사가격의 콜옵션을 매도하는데 그 비율은 1:1:2로 구성합니다. 예상대로 지수가 가운데 행사가격 부근에서 횡보하는 경우 이익을 보게 됩니다. 그러나 예상과 반대로 지수가 큰 폭으로 변동하는 경우 손실을 보게 됩니다.
(예1) 콜옵션을 선택한 경우 : long(call)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수
3. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 2계약 매도
(예2) 풋옵션을 선택한 경우 : long(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수
3. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 2계약 매도
② short을 선택한 경우 : 버터플라이매도
버터플라이매도는 변동성이 확대될 것으로 예상할 때 사용할 수 있는 전략입니다. 버터플라이매도 전략은 등간격의 행사가격이 다른 3개의 콜옵션 또는 풋옵션을 이용하여 구성합니다. 콜옵션을 예로 들어 설명하면, 낮은 행사가격의 콜옵션과 높은 행사가격의 콜옵션을 매도함과 동시에 가운데 행사가격의 콜옵션을 매수하는데 그 비율은 1:1:2로 구성합니다. 예상대로 지수가 큰 폭으로 변동하는 경우(지수의 상승, 하락에 관계 없이) 제한된 이익을 보게 되지만 예상과 반대로 지수가 가운데 행사가격 부근에서 횡보하는 경우 손실을 보게 됩니다.
(예3) 콜옵션을 선택한 경우 : short(call)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도
3. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 2계약 매수
(예4) 풋옵션을 선택한 경우 : short(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도
3. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 2계약 매수
▶ Time Spread : 시간가치의 감소속도 차이를 이용한 전략입니다. 동일한 행사가격의 콜옵션(또는 풋옵션) 최근월물과 차근월물에 서로 반대되는 포지션을 취하는 전략입니다. 즉, 한 종목을 매수하면서 다른 한 종목을 매도하는 전략입니다.
① long을 선택한 경우 : 차근월물을 매수하고 최근월물을 매도한다.
(예1) 콜옵션(풋옵션)을 선택한 경우 : long(call) / long(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물, 차근월물 = 3월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 3월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매수 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매도
② short을 선택한 경우 : 차근월물을 매도하고 최근월물을 매수한다.
(예3) 콜옵션/풋옵션을 선택한 경우 : short(call) / short(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물, 차근월물 = 3월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 3월인 콜옵션(풋옵)션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매수
▶ Christmas tree : 변동성의 확대가 예상될 경우 'short'을 선택하고 변동성의 축소가 예상될 경우 'long'을 선택합니다. 해당 전략은 콜옵션을 이용하여 구성할 수도 있고 풋옵션을 이용하여 구성할 수도 있습니다.
(예1) 콜옵션을 선택한 경우 : long(call)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 70포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도 +
3. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도
(예2) 풋옵션을 선택한 경우 : long(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 70포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 65이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도 +
3. 행사가격이 60이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도
(예3) 콜옵션을 선택한 경우 : short(call)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 70포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
3. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수
(예4) 풋옵션을 선택한 경우 : short(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 70포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 65이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수 +
3. 행사가격이 60이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수
▶ Iron butterfly : Stradle과 Strangle의 조합으로 생각할 수 있습니다. 즉, 변동성의 확대를 예상하는 경우 'long'을 선택합니다. 이 전략은 Stradle을 매수함과 동시에 Strangle을 매도하는 것으로 생각할 수 있습니다. 변동성의 축소를 예상하는 경우 'short'을 선택합니다..
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수 +
3. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도 +
4. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도 +
2. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도 +
3. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수 +
4. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수
▶ Condor : 강세스프레드와 약세스프레드의 조합으로 생각할 수 있습니다. 변동성의 확대가 예상되는 경우 'short'을 선택하고 변동성의 축소가 예상되는 경우 'long'을 선택합니다. 해당 전략은 콜옵션을 이용하여 구성할 수도 있고 풋옵션을 이용하여 구성할 수도 있습니다.
(예1) 콜옵션(풋옵션)을 선택한 경우 : long(call) / long(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 72.5포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 65이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매수 +
2. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매도 +
3. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매도 +
4. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매수
(예2) 콜옵션(풋옵션)을 선택한 경우 : short(call) / short(put)
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 72.5포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 65이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매도 +
2. 행사가격이 70이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매수 +
3. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매수 +
4. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션(풋옵션) 1계약 매도
3) Vertical spread
▶ Bull spread : 강세스프레드전략으로 강세장을 예상할 때 사용할 수 있는 전략입니다. 동일한 월물에 대하여 상대적으로 낮은 행사가격의 옵션을 매수하면서 상대적으로 높은 행사가격의 옵션을 매도하는데 일반적으로 매수수량과 매도수량은 같게 구성합니다. 이 전략의 최대이익은 (행사가격 차이 - 프리미엄 차이), 최대손실은 프리미엄 차이입니다. 일반적으로 콜옵션을 이용하여 전략을 구성합니다.
① 콜옵션을 선택한 경우 : 콜강세스프레드
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 콜옵션 1계약 매도
② 풋옵션을 선택한 경우 : 풋강세스프레드
상황 : 현재 KOSPI200지수 = 75포인트, 최근월물 = 2월물
1. 행사가격이 75이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매수 +
2. 행사가격이 80이고 만기월이 2월인 풋옵션 1계약 매도
▶ Bear spread : 약세스프레드전략으로 약세장을 예상할 때 사용할 수 있는 전략입니다. 동일한 월물에 대하여 상대적으로 낮은 행사가격의 옵션을 매도하면서 상대적으로 높은 행사가격의 옵션을 매수하는데 일반적으로 매도수량과 매수수량은 같게 구성합니다. 이 전략의 최대이익은 (행사가격 차이 - 프리미엄 차이), 최대손실은 프리미엄 차이입니다. 일반적으로 풋옵션을 이용하여 전략을 구성합니다.
스트래들 전략
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주가지수 스트래들 수익률의 결정요인
Determinants of the Index Straddle Returns
- 발행기관 : 한국파생상품학회
- 간행물 : 선물연구 21권4호
- 간행물구분 : 연속간행물
- 발행년월 : 2013년 11월
- 페이지 : 411-434(24pages)
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간행물정보
- KISS주제분류 : 사회과학분야 > 경영학
- 국내등재 : KCI등재
- 해외등재 :
- 간기 : 계간
- ISSN(Print) : 1229-988x
- ISSN(Online) : 2713-6647
- 자료구분 : 학술지
- 간행물구분 : 연속간행물
- 수록범위 : 1993-2022
- 수록 논문수 : 382
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주식초보들을 위한 주가지수옵션거래 6가지 투자기법.
현대인이 고안해 낸 최고의 금융기법이라고 할 만큼 옵션의 투자기법은 매우 다양하다. 여기에서는 대표적인 투자전략인 콜옵션 매수, 콜옵션 매도, 풋옵션 매수, 풋옵션 매도, 스트래들, 스트랭글 등 6개 전략에 대해서만 살펴보자.
옵션거래 투자기법 1
콜옵션 매수
콜옵션은 주가 상승이 예상될 때 이용하는 투자전략이다. 이익은 주가가 상승할수록 스트래들 전략 커지지만 최대 손실은 매수금액에 한정된다.
옵션거래 투자기법 2
콜옵션 매도
향후 주가가 하락하거나 또는 오르지 못할 것으로 예상될 때 이용하는 투자전략이다. 매도금액만큼 이익을 보지만 예상이 빗나가 주가가 상승할 때는 상승폭이 크면 클수록 손실이 많아진다.
또한 주식(또는 선물)을 보유한 상태에서 콜옵션을 매도하게 되면 주가가 하락할 경우 손실을 일부 줄일 수 있는데 이를 보증된 콜매도(Covered Call매도)라고 한다. Covered Call 매도는 주식을 대량 보유하고 있는 기관
투자가가 시장 하락 위험에 대비해서 흔히 쓰는 전략이다.
Covered Call 매도 = 주식(또는 선물) + 콜옵션 매도
옵션거래 투자기법 3
풋옵션 매수
향후 주가가 하락할 것으로 예상될 때 이용하는 전략이다. 주가가 하락할수록 이익은 커지지만 반대로 주가가 예상과 달리 상승할 경우 예상손실은 옵션의 매수가액에 한정되고. 또한 보유하고 있는 주식(또는 선물)이 하락할 위험이 있을 때 풋옵션을 매수하면 주가 하락에 대한 위험을 회피할 수 있는데 이를 보호적 풋매수(Protective Put 매수)라고 한다.
Protective Put 매수는 주식을 대량으로 보유하고 있는 기관투자가가 증시 하락에 대비해서 적극적으로 이용하는 투자전략이다.
Protective Put 매수 = 주식(또는 선물) + 풋옵션 매수
옵션거래 투자기법 4
풋옵션 매도
향후 주가가 상승할 것으로 예상되거나 주가가 떨어지지 않을 것으로 예상될 때 이용하는 전략이다. 주가가 예상대로 상승하면 옵션 매도금액만큼 이익을 챙길 수 있지만 예상과 달리 주가가 하락할 경우에는 하락폭이 클수록 손해도 커진다.
옵션거래 투자기법 5
스트래들 매수와 스트래들 매도
스트래들(Straddle)은 동일한 옵션 종목에서 행사 가격이 동일한 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하거나 또는 동시에 매도하는 경우로서 흔히 양건이라고도 한다. 예를 들면 앞의 2010년 5월 물 시세표에서 행사 가격 225짜리 콜옵션을 3.25(162만 5,000원)에 10 계약 매수하고 동시에 행사 가격 225짜리 풋옵션을 2.96(148만 원)에 10 계약 매수하는 것이다.
스트래들 매매는 일반투자자들도 자주 이용하는데, 스트래들 매수의 경우 지수가 오르든 떨어지든 변동폭이 크기만 하면 방향이 다른 한쪽은 손해를 보더라도 방향이 같은 쪽에서 더 많은 수익을 얻는 전략이다. 예를 들면 EU 탈퇴 여부를 결정하는 영국의 국민투표, 북한 핵실험, 미국의 금리인상 여부 또는 미국과 한국의 대선 같은 국내외 대형 이벤트가 있기 전에 흔히 쓰는 투자전략이다.
옵션거래 투자기법 6
스트랭글 매수와 스트랭글 매도
스트랭글(Strangle)은 동일한 옵션 종목에서 행사 가격이 각기 다른 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하거나 또는 동시에 매도하는 것을 말한다. 예를 들면 앞의 2010년 5월 물 시세표에서 콜옵션은 행사 가격 232,50짜리를 0.59에 10 계약 매수하고 동시에 풋옵션은 행사 가격 222.50짜리를 2.07에 3 계약 매수하는 것을 스트랭글 매수라고 한다.
알아두면 좋은 주식 상식
야간에도 KOSPI200 옵션 거래가 가능합니다.
1. 계좌 개설 방법
선물옵션계좌를 개설한 투자자가 증권사 홈페이지에서 야간 옵션 거래에 대한 동의 절차를 밟으면 됩니다.
스트래들 전략
2019. 3. 10. 19:41 ㆍ 금 융 ★ 주식 공부
스트레들 매수전략
스트레들 매수는 옵션기준물의 가격변동성이 클 것으로 예상할 때 유리
한 전략으로서, 옵션기준물 가격의 방향을 예상하는 것이 아니라, 크게 움
직일 것으로 예상할 때 사용한다. 옵션기준물의 가격이 횡보할 때 손실이
발생하며, 큰 폭으로 오르거나 내릴 때 이익이 발생하게 된다.
스트래들 매수는 만기일과 행사가격이 동일한 콜, 풋옵션을 동시에 매
수하는 방법으로 구성하며, 매수하는 두 옵션의 수량은 동일하게 한다.
행사가격은 일반적으로 등가격 옵션을 하며, 가격 변동성의 크되 상승
할 가능성이 좀 더 크다고 판단될 때는 낮은 행사가격의 옵션을 선택, 상
승시의 이익을 크게 한다. 또 가격의 변동성이 크되 하락의 가능성이 좀
더 크다고 판단될 때는 높은 행사가격의 옵션을 선택, 하락 시의 이익을
더 크게 하는 전략도 선택 가능하다.
스트레들 매도전략
스트래들 매도는 옵션기준물의 가격변동성이 작을 것으로 예상할 때 유
리한 전략으로서, 옵션기준물 가격의 변동성이 크지 않고, 횡보할 것으로
예상할 때 사용한다. 즉, 스트래들 매도는 옵션기준물의 가격이 현재 수준
에서 횡보할 때 이익이 발생, 변동성이 큰 폭으로 오르거나 내리면 손실
이 발생하게 된다.
스트래들 매도의 구성방법으로는 만기일과 행사가격이 동일한 콜, 풋옵
션을 동시에 매도하며, 매도하는 두 옵션의 수량은 동일하게 구성한다.
행사가격은 일반적으로 등가격옵션으로 구성하지만, 변동성이 작지만
약간 상승할 가능성이 있다고 판단될 때는 조금 높은 행사가격의 옵션을
선택, 가격변동성이 적지만 약간 하락할 가능성이 있다고 판단될 때는 낮
은 행사가격의 옵션을 선택하는 전략을 취하기도 한다.
변동성을 예측할 수 있다면 그에 맞는 옵션 전략을 취사 선택, 수익
의 극대화를 추구하고자 함이 이 연계 모형의 목적이다. 스트래들 매도,매
수 전략에 변동성지수를 연계한 전략 수립을 목적으로 한다. 단 기존의
스트래들 매도,매수를 그대로 적용하기는 현실적이지 않을 뿐만 아니라,
여러가지 실전적인 요건을 고려해 스트래들 매도, 매수에 변화를 줄 것이다.
기본적인 전략은 변동성 증가->스트래들 매수, 변동성 감소->스트
래들 매도 이다. 이 변동성 증가,감소의 판단을 VKOSPI 지수의 이동평균
선의 골든, 데드를 이용, 향후 변동성의 추세에 편승하는 전략을 취함을
목적으로 하고 있다. 즉 VKOSPI 지수의 추세를 이동평균선을 이용해 판
단하고, 그에 따른 변동성 증가, 감소에 따라 옵션전략을 적용, 이 예측이
옵션 매매 수익에 영향을 주는지를 보고자 함이다.
VKOSPI 지수 이동평균선 정의
- 5일, 20일 이동평균선을 이용한다.
- 5일 이동평균선이 20일 이동평균선을 상향 돌파 시 골든 크로스
- 5일 이동평균선이 20일 이동평균선을 하향 돌파 시 데드 크로스
나. VKOSPI 이동평균선 골든 크로스
- 변동성 증가 추세로 판단. 스트래들 매수 전략
다. VKOSPI 이동평균선 데드 크로스
- 변동성 감소 추세로 판단. 스트래들 매도 전략
라. 옵션 행사가 선택
- 가격기준. 분봉 종가 기준가격 2.0 이하에 가장 근접한 옵션행사가선택
옵션 전략
- 데이트레이딩, 일중 매매로 종가 청산
- 특정시간에 콜, 풋 행사가 1분봉 시가로 매수, 매도
- 진입 후 헤지나 청산 없이 종가 청산
- 승수제 이전 옵션은 수량 5개, 승수제 이후는 수량 1개
- 슬리피지는 진입시 일괄 0.01, 수수료는 0.05% 적용
이러한 전략으로 일별 수익을 계산하고, 옵션 손익을 월별로 합산, 월별손익을 계산한다.
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